最近焦炭价格连续下挫，焦炭及上游炼焦煤似乎有些坐不住了。

坊间有言：焦价再跌，炼焦煤价格也就该跌了。

这句话一听似乎有道理，然而细细分析，却是一个错误的观点。所以这里我先纠正一下。

大家或许没有忘记，某钢铁集团曾说过：铁矿石价格疯涨国内钢铁行业约70%的纯利润被上游企业拿走，中国钢铁企业为此需要多付出大约200亿到300亿元的进口成本。

大家或许没有忘记，某钢铁集团曾无奈：一方面原材料暴涨，一方面产品价格暴跌30%，今年钢铁企业的日子可谓雪上加霜。

钢价跌矿石却在暴涨！

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所以说：钢价跌上游焦价不一定要跌，焦价跌上游炼焦煤也不一定要跌。今天之所以强调这一点：

是想让煤焦钢产业链明白一点：钢铁的需求影响的是煤焦钢黑色产业链总利润的大小。

是想让煤焦钢产业链明白一点：煤焦供给影响的才是产业链不同环节的强弱地位与利润分配。

所以说：钢企要放弃持续打压焦企的幻想，而焦企更是要放弃打压煤企的幻想，因为此煤非彼煤，此时非彼时。

1、产业链博弈新阶段，炼焦煤成煤焦钢价格稳定器

先说炼焦煤产量，我国炼焦精煤消费大数约6亿吨，其中进口6000万吨，自产5.4亿吨。而中国前10大炼焦煤企业产量约1.8亿吨，再加上山西省（其它）约1.2亿吨，这10+1产量约3亿吨，占比56%。其炼焦煤供应量的控制力今非昔比。

再说炼焦煤价格，由于中长期合同的签订，炼焦煤价格已经连续几年稳定在上下游共同认可的合理绿色区间。即使钢价有千元以上的利润、焦价有700元以上的利润，炼焦煤价格依然稳定在绿色区间。足以可见煤钢中长期合同的执行力今非昔比。

所以说：炼焦煤已成为煤焦钢产业链的稳定器，无论是煤，还是焦、钢，没有哪个节点会主动打破产业链炼焦煤成本支撑。

所以说：焦企要放弃打压煤企的幻想，因为打压煤价不一定能损人，但肯定不利己。其一是目前的焦企打压不动主流煤价，其二是焦企也不会轻易破坏近几年形成的价格成本体系。之所以这么说，是因为焦炭行业的特殊性，独立焦化数量占全部焦企的8成，而产量也近8成。钢企往往用手中的2成联合焦化调节焦炭供需，进而影响焦炭价格，所以独立焦企尤其是山西省的独焦企业，要主动与煤企联合，共同应对钢企的压力。

2、下游需求有效释放，煤焦量价拐点将至，切莫贱卖

钢铁现货方面，进入四月后，新税点正式实施后，国内钢价不降反升，需求表现强劲，究其根源，主要是基于宏观层面央行释放出货币政策宽松信号，市场信心逐步增强；基于基础建设持续发力，库存水平快速下行，对价格支撑力度不减。

焦炭现货方面，需求和价格拐点到来。4月份，有些限产高炉恢复生产，全国高炉开工率小幅提升，截至4月4日，螺纹周产量环比增加5.72万吨，螺纹社会库存报818.2万吨，较上周减少54.08万吨，钢厂库存报227.94万吨，跌18.61万吨。煤焦采购量有一定程度提高。加之焦企利润接近盈亏边缘，对继续降价抵触情绪较强；考虑到当前钢企利润稳定的前提下，主动增产增收，焦钢供>需矛盾有望得到缓解。四月中旬后焦价有望止跌回升。

焦炭期货方面，拐点也已出现。按我们的技术分析J1905已出现企稳，继续维持2200元第一目标位、2350元第二目标位的观点。

综上，煤焦量价拐点将至，切莫贱卖。我们不会以牺牲上下游利润为代价来发展自己，但我们也不要放弃自己的合理利润。未来的日子我们就是要合理控制好煤焦供给，因为它影响的是产业链不同环节的强弱地位与利润分配。

近几年的市场波动，煤企用自己的行动向钢焦行业证明了：煤企决不会以牺牲钢焦利润为代价来发展自己，也不会放弃自己的合理利润。真诚地希望钢焦行业决不会以牺牲上下游利润为代价来发展自己，但也不要放弃自己的合理利润。因为煤焦钢同样是命运共同体。