继2012年年报获得59.35%的净利大幅增长之后，韶能股份2013年1季度净利增长更高达112.85%。
公司水电业务所在地区雨量充沛、煤炭价格持续走低以及上网电价获得上调，是这家63.46%营业收入来自电力领域的上市公司净利大幅增长的主要原因。
而公司今年3月底完成了总额高达5.5亿元的定向增发方案，保证了从2012年7月份就开始兴建的生物质发电项目的顺利达产，新项目将有望为公司每年贡献至少3000万元的净利润。
未来上网电价还有可能继续上调，加之此前出现亏损的纸业项目经过调整产品结构后，随着未来行情趋好，纸业项目亦有望减亏乃至盈利，韶能股份仍可继续保持较大幅度的净利增长。
电力行业增长可期
韶能股份目前拥有广东和湖南境内的20 个水电站，在湖南省内有耒阳和桑梓两个综合利用火电厂，水电、火电各占营业总收入的45.92%、17.54%，电力也是公司最主要的利润来源。
据公司2012年年报显示，电力行业报告期内实现营业收入和营业利润分别比上年增加1.29亿元、1.85亿元，增幅分别是10.53%和47.37%。
一位熟悉韶能股份的电力研究员指出电力行业业绩增长主要得益于水电站降水充足、以及上网电价的上调。
据公司年报显示，2012年除湖南省南部外，公司水电站所在地区水情较好，且降雨量分布较为均匀。全年降雨量广东省韶关地区为1968.6mm，湖南省西部为1451.2mm，分别比2011年增加35%和12%，与正常年份相比增加17%和10%.报告期内公司水电企业共销售电量24.45亿千瓦时，实现售电收入约9.6亿元，同比分别增长36.59%、42.91%。
上述研究员指出，从过去6年看，韶能股份水电业务毛利率最高达69.83%（2006年），最低为51.65%（2011年），因此当年公司水电站所属流域的降雨情况对公司盈利影响较大，并且2011年属于近6年来水最差的一年。而2012年水量充足之后，公司水电业务毛利率也提高至58.21%.
火电方面，由于2012年下半年至今，煤价已经延续18周连续下跌，韶能股份趁低价购入了大量的煤，使得火电成本大幅下降。
公司年报显示，上半年国内煤炭市场依然供应紧张，价格坚挺，下半年价格出现了一定幅度的下降。但受用电负荷下降的影响，公司火电企业产能未能充分发挥。2012年下半年以来，公司加大了煤炭采购量，储备了大量的效益煤。报告期内，公司火电企业共销售电量8.12亿千瓦时，实现售电收入3.77亿元，同比分别减少32.05%、23.40%。
此外，韶能股份旗下子公司数次获得上网电价的上调，为公司额外贡献了数千万元收入。
2012年1月11日，公司公告称，广东省发布了新一轮小水电上网电价最低保护标准的通知，按照通知规定，新一轮小水电上网电价最低价保护标准为0.4282元/千瓦时（不含税），低于上述标准的一律提高到0.4282元/千瓦时（不含税）。经测算，本次电价上调后位于广东省内的公司子公司和分公司每年可增加收入共1100万元左右。
另外，湖南省相关部门也发布了上网电价上调的通知，位于湖南省内公司部分水电企业上网电价也各有不同程度的上调；公司控股子公司电网销售电价每千瓦时平均提高0.02元（含税）。经测算，本次电价上调后位于湖南省内的公司子公司每年可增加收入共1500万元左右。
2012年8月，湖南省上调了公司控股子公司辰溪大
潭水电有限公司经营的大
潭水电站的上网电价，2012年7月以前实际执行电价与执行上述批复电价所形成电费差额为3408万元（含税）。
非电行业方面，公司从事机械业务的企业为韶能集团韶关宏大齿轮有限公司（下称“宏大公司”）报告期内宏大公司共实现营业收入约3亿元，同比增长15.94%，营业利润1053.75万元。
此外，珠玑纸业实现营业收入1.4亿元，同比减少25.53%，绿洲公司实现营业收入1.3亿元，同比增长17.75%。
而2013年一季度公司净利增长则达到了112.85%的增幅。，一方面是电价上调因素影响，另一方面公司此前低价购进的煤使得火电利润提高。
韶能股份下半年生物质发电项目开始试运行，上网电价还有继续上调的可能，火电用煤成本下降，纸业的亏损也有望缩小乃至盈利。韶能股份2013年的业绩增长可以预期。
生物质发电项目下半年投产
韶能股份于2013年3月底完成了谋划已久的定向增发方案，本次增发共募集资金5.5亿元，全部用于投资建设韶关市韶能生物质发电项目。
韶能生物质发电项目的政府批文下来不久，未等定向增发融资，公司就用自有资金以及银行贷款投资建设了，定向增发融到的资金进一步保证了项目的顺利投产，目前项目的各方面建设很顺利，2013年下半年可以投产，正式运营后每年可以为公司贡献3000万元以上的净利润。
公开资料显示，韶能生物质发电项目总投资5.5亿元，总投资收益率9.22%，项目投资财务内部收益率10.8%，项目投资回收期9.5年。
一位曾到韶能股份调研的分析师指出，原材料在生物质发电项目的成本中占比较大，因此原材料供应是生物质发电项目盈利能力的决定性因素。
“凯迪电力旗下的生物质发电项目盈利能力的恶化就源自于其原材料采购渠道的失控，凯迪电力生物质发电业务2012上半年的毛利率仅为7.16%，同比下降12.22%，旗下的数家生物质发电企业在2012年针对发生的原材料问题进行了停产整顿。”前述分析师表示。
资料显示，按韶能的60MW生物质发电项目计算，原材料的年需求量达到30.66万吨，原材料在成本中占比在60%左右。
据前述分析师介绍，公司称生物质发电项目主要利用具有采集方便，堆放集中和热值高等特点的林业采伐和木材加工废弃物作为主要的燃料品种。生物质发电厂年燃用生物质燃料30.66万吨，按厂址50公里收集半径计算，主要生物质燃料可供量每年达到73.44万吨，燃料保障倍数为2.4倍。
公司根据南方的气候特色建设了大量的干料棚，以保证原料供应的持续性，发电项目对原料的含水度有要求，南方潮湿多雨的天气容易造成原料的湿度超标，针对这一情况公司在厂内建设20000多平方米的干料棚，可储存近3万吨燃料；厂外主要由经纪人建设70000平方米左右的干料棚，可储存10万吨以上的燃料。
公司通过公开招募确定了原料收集的一级经纪人，并划分区域，各经纪人在各自负责区域内开展收集工作，避免无序竞争；目前已经与多家林场，木材加工厂及一批经纪人签订了供购合作意向书，年供应量超过50万吨。
待项目建成正式投运后，公司拟按照度电收入分成的方式与经纪人进行结算，在控制成本的同时保证经纪人具有合理的利润空间，提升合作积极性，从源头上避免了原材料中掺水掺砂的行为的发生。
前述分析师还指出，生物质发电的上网以及价格受到国家政策的保护，生物质发电的上网电价为0.75元/千瓦时。粗略估算，公司的生物质发电项目盈利能力水平在3000万元以上。
“公司目前在韶关规划的生物质项目是广东省首个生物质发电项目，如果该项目在2013年投运后运营稳定，盈利能力达到预期，将有望作为广东省的示范性项目在省内进行推广。根据广东省的规定，生物质电厂的方圆100公里内不能进行重复建设。公司目前也正在周边地区开展新项目前期的筹划工作。”该分析师说。
