随着经济社会的快速发展，资源供需矛盾日益突出。特别是石油、铁、锰、铬、铜、钾盐等大宗矿产严重短缺，后备资源不足，长期需要进口补充。海外开采已成为解决中国资源瓶颈问题的主流取向。

金融危机以来，随着全球经济衰退周期的到来，世界矿业上升趋势多年受阻，国际矿山企业经营状况急转直下，为中国矿山企业抢占国际市场提供了难得的机遇和挑战。由于世界矿产资源的分布、种类、储量和产量极不平衡，而且矿产资源是不可再生的，几乎没有一个国家能够依靠自己的资源来满足发展。

在中国尤其如此。随着经济社会的快速发展，资源供需矛盾日益突出。特别是石油、铁、锰、铬、铜、钾盐等大宗矿产严重短缺，后备资源不足，长期需要进口补充。海外开采已成为解决中国资源瓶颈问题的主流取向。

“走出去”是必然的选择。

对于我国矿业“走出去”战略的意义，国土资源经济研究所研究员、高级经济师张华认为主要有三点:“一是可以充分利用国内外两个市场、两种资源，弥补国内资源和市场的不足，保证国内稀缺资源的安全稳定供应，保证我国社会经济的可持续性。

持续发展；其次，可以促进中国全球经济结构优化和战略调整；三是可以促进我国矿业企业在更大范围、更广领域、更高层次上参与国际经济合作与竞争，在激烈的国际市场竞争中发展壮大；第四，可以增强中国的综合国力和参与全球市场竞争的能力。"

除了强调“走出去”的重要性，张华认为，“‘走出去’的好机会比较短暂，大部分时间是有风险的。如果时机选择不当，无论是矿产品的储备，还是矿权的勘查、开采和购买，都会存在很大的风险。矿山企业必须充分考虑自己的风险承受能力，对标的有清晰的认识，减少盲目性。所以很多时候我们都是在了解、分析、协商，等机会来了，抓住有利时机再出手。”他觉得“把握好时机也是中国矿企进军海外成功的关键。”

像张华的分析，我们通过对本世纪以来国际矿产品价格波动的判断和分析，发现“走出去”的时机非常重要。2000年左右，国际上矿产品价格很低，国外很多矿山企业生存困难。当时中国积极购买大量采矿权，既解决了别人的困难，又满足了自己的需求，投入很少。满足双方需求，其他阻力也小；在矿产品价格大幅上涨时也能带来巨大收益。2007年左右，矿产品价格上涨很快，大家都想一夜暴富。这是风险最大的时候，也是中国企业“走出去”受到国外限制最多的时候。金融危机的暴力

发，并为企业“走出去”带来机遇。2009年下半年，全球经济逐渐走出低谷。“走出去”的最佳时机应该是在2009年初、2008年底，别人需要我们帮助的时候，而不是在市场前景出现繁荣或有信心的时候。

“2010年可能是国内外形势复杂多变的时期，应该会有一个很好的机会。矿企要做好随时抓住机遇的准备，但同时也要牢记风险防范，务必防止落入国际投行、金融大鳄、国际垄断集团的陷阱，成为他们的盘中餐。”张华认为，虽然“走出去”是必然选择，但也要高度重视其中蕴含的危险。

国家政策支持“主流”的确定

为了鼓励矿业企业“走出去”，我国政府制定了许多外商投资法律法规，为中国企业“走出去”提供了政策保障。

《国务院关于加强地质工作的决定》指出，地质领域要扩大对外开放。以开放促改革促发展，全面提高矿产资源勘查开发效率和水平。进一步营造稳定、公平、透明的法律和政策环境，维护外商投资矿产资源勘查开采的合法权益。完善相关政策，加大鼓励外商投资勘查开采矿产资源的力度，积极引进外资、先进技术和管理方式。鼓励有条件的国内企业到境外勘探开发重要矿产资源。

国家发展和改革委员会和中国进出口银行明确对内地企业投资境外重点项目给予鼓励和信贷支持。鼓励有实力的企业走出去，通过投入更多的原材料资源增加储备。2003年5月，《关于国家鼓励的境外投资重点项目信贷支持有关问题的通知》指出，国家发改委和进出口银行共同建立境外投资信贷支持机制，进出口银行根据国家境外投资发展规划，在其年度出口信贷计划中专门安排一定额度的信贷资金，用于支持国家鼓励的重点项目。海外投资项目贷款享受中国进出口银行出口信贷优惠利率。通知还对支持境外投资项目的重点和方向做了四点说明:能够弥补国内资源相对不足的境外开发项目；能带动国内技术、产品、设备和其他服务出口国外的生产项目和基础设施项目；能够利用国际先进技术、管理经验和专业人才的海外R&D中心项目；能够提高国际竞争力、加快开拓国际市场的境外企业并购项目。

此外，新企业所得税法中税收抵免政策的实施，特别是新增的间接抵免，将有助于中国企业“走出去”，参与国际竞争，提高国际竞争力。中央和省级政府的地勘基金也支持和鼓励国有地勘单位和大中型骨干企业到境外进行矿产资源勘查，为“走出去”矿产资源勘查降低风险。

国家的参与、推动和支持对企业在海外开发资源非常重要。没有政府的支持、协调和政策，企业将寸步难行。

“流向”和“方式”决定成败。

筛选和分析海外矿产项目是矿山企业“走出去”的前提，而合适的项目是决定一项投资能否产生效益的最根本因素。

“首先，优先考虑投资环境较好的国家。投资环境的好坏需要重点关注东道国的政治、经济、文化、政策法规、人文、地理、气候、环保、基础设施、交通、供电供水、外部劳动力条件等外部因素，以及成矿条件、找矿潜力、勘探程度、矿石质量、开采条件、水文地质环境等内部因素。在项目选择上，一定要选择资源可靠，开采、交通等外部条件较好的矿床。其次，应优先开发中国短缺的矿产资源。优先勘探开发我国稀缺的矿产资源，有利于满足国内巨大的市场需求，提高投资成功率，降低投资风险。”张华分析了矿业海外投资区域选择的大方向。

从中国海外矿业投资的整体结构来看，投资资金主要流向大洋洲的澳大利亚。自2008年以来，中国在澳大利亚的矿业投资已超过200亿美元，约占海外投资总额的45%。二是中南美洲，金额约100亿美元，占海外投资的16%。在中南美洲，秘鲁和阿根廷投资较多，分别占总投资的10%和4%左右；第三是亚洲，金额超过80亿美元，占海外投资总额的13%以上。而且中国在亚洲的投资项目最多，达到445个，远高于第二名非洲的168个项目。主要目标国家为老挝、菲律宾、朝鲜、印度、巴基斯坦、蒙古、缅甸等周边国家，其中老挝、菲律宾和朝鲜的投资较多，分别占海外投资总额。第四是非洲，金额超过70亿美元，占海外投资总额的12%。在非洲国家中，马达加斯加和南非的投资较多，分别占总投资的8%和1.2%。第五是欧洲，占总投资的6%左右。其中，主要投资对象国是俄罗斯，金额超过35亿美元，占海外投资总额的5%以上。其他投资国家主要有挪威、德国、丹麦。其中，2008年5月，中国五矿集团公司全资收购德国一家钨公司，股权已交割。这家钨公司约占欧洲市场的40%，是行业内的龙头企业。第六是北美，金额超过30亿美元，占海外投资总额的5%，资本主要流向加拿大。

在具体的投资操作中，投资主体和投资形式的多元化也是关系到投资成败的关键因素。目前，我国投资海外矿业的投资主体更加多元化，既有国有控股公司，也有民营企业，包括矿业企业、行业外投资集团、民营投资公司等。企业的融资渠道非常广泛，包括a股融资和银行贷款等。其中，并购主要由中国铝业、中国五矿、湖南吕林燕、武钢股份、鞍钢股份、云南锡业、中金岭南、金川集团、紫金集团、中国黄金等有实力的上市公司进行。勘探和开采项目主要由矿业公司委托的国有地勘单位进行。紫金集团等民营企业主导的海外矿业投资也十分活跃，投资项目占项目总数的35%，涉及金额约11%。虽然目前民营企业整体占比并不大，但相比几年前已经有了很大的进步，并呈现出更加活跃的国际化发展趋势。

此外，海外在华矿产资源投资的方式更加成熟和多样，这也将成为海外在华矿产资源投资成功的重要因素。目前，在我国境外矿产投资项目中，勘查投资的主要方式是在境外注册投资公司，与东道国企业组建合资公司共同申请探矿权，以我方控股为主要方式。股权投资以小额参股为主，资金来源主要是贷款等。总体而言，中国企业海外矿产资源投资方式活跃，无论是直接投资如M&A，还是间接投资如勘探、开采。从收购国外矿企，拿中小股，到与国外公司合作在海外设立子公司，项目上下游都有涉及，投资形式也越来越成熟和多元化。

这种多元化的格局将为中国有效投资海外矿产资源提供典型的模式参考。

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