动力煤产业链:1)煤价继续反弹10元/吨:山西产地价格反弹5元/吨,中转地秦皇岛、消费地广州港煤价反弹10元/吨,环渤海煤价反弹4元/吨,秦皇岛-广州运费为64.9元/吨,下降2.0%。2)产量链:山西煤炭周产量为273万吨,升幅1.2%。3)库存小幅下降。北方六港库存2322万吨,小幅下降2.1%;沿海六大电厂库存1239万吨,下降0.2%,电厂库存为20.7天。4)损益链:动力煤企业盈利改善,秦皇岛煤价测算亏损50元/吨,亏损继续收窄。电力净利0.035元/kwh,盈利减少。
随着电厂库存天数的回升,动力煤价格反弹将趋稳。大秦线检修结束,山西坑口地库存及下游电厂库存回升较快,均预示动力煤反弹将趋稳。
下游需求弱于预期,钢铁、焦煤价格开始走弱。钢价已开始大幅回调,预计后续炼焦煤价格走势将趋于平淡。受大气环保治理影响,焦炭供给端受压,焦炭价格有望维持强势。
投资策略:冶金煤行情趋于平淡,而季节性因素对动力煤价的反弹拉动有限。
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