2017年以来，全球矿业市场呈现以下特点:一是基本金属市场短缺加剧，社会库存持续下降；二是大部分产品价格继续上涨，其中铜和锌表现最为强劲；三是矿业企业业绩持续向好，半数企业利润翻番以上；四是矿业投资整体谨慎，但部分企业开始内涵式扩张；第五，矿业M&A市场略有降温，而中资企业仍是该市场最主要的参与者；第六，机构预计短期行业形势乐观，矿业公司中长期看好铜。
一是主要产品市场短缺加剧，社会库存普遍下降。
从供给端来看，受价格稳步回升刺激，2017年以来全球大部分金属矿产品产量回升。根据国际专业研究机构(ICSG、ILZSG、WBMS等)的统计。)和主要企业产量数据，纳入观察的八大金属及矿产品中，2017年上半年，仅电解镍和矿产金产量下降，精炼铜和锌产量小幅增长，精炼铅、金属钼(矿)和原铝产量大幅增长。此外，四大铁矿石生产商(淡水河谷、必和必拓、力拓、FMG)上半年铁矿石总产量为5.24亿吨(超过全球产量的一半)，较2016年上半年增长2.59%。就国内供应而言，国家统计局数据显示，今年前7个月，全国十种有色金属总产量达3201万吨，同比增长6.0%；铁矿石产量7.51亿吨(原矿)，同比增长7.7%。可以看出，国内主要金属矿产品的产量增长明显大于国际市场。
从需求方面来看，受全球经济稳健复苏和中国经济逐步企稳的支撑，2017年全球大部分金属和矿产品消费稳步增长。统计显示，纳入观察的六大主要金属及矿产品中，2017年上半年仅电解镍消费量下降，精铜、精锌、铁矿石消费量均有不同程度增长，原铝、精铅消费量增长明显。得益于需求端的改善，2017年上半年全球大部分金属和矿产品的短缺较2016年有所扩大。基本金属品种中，2017年上半年仅电解镍市场短缺略有缓解，精锌、精铅、原铝短缺明显增加。
由于主要商品市场持续供不应求，2017年以来大部分商品的社会库存也跟随下降。截至2017年9月1日，三大交易所(LME、COMEX、SHFE)合计，除铜库存较年初和去年同期略有增加外，铝、铅、锌、镍金属库存均降至近三年最低水平，其中铝、锌的降幅最为明显。就黄金而言，两大交易所(COMEX和SHFE)的总库存在过去两年也呈现出逐渐下降的趋势。此外，从主要黑色矿产品国内港口库存来看，镍矿石近三年跌幅最为明显，而锰矿和铁矿石库存整体仍在上涨。虽然年中总量有所下降，但仍保持在历史较高水平。
二是大部分产品价格继续上涨，其中铜和锌表现最为强劲。
2016年第四季度以来，国际市场金属矿产价格触底反弹，全线回落。2017年，经过短暂调整后，主要产品价格继续上涨，成为拉动全球大宗商品价格的主要力量。截至8月底，CRB综合现货价格指数年内上涨2.98%，其中金属价格指数上涨11.29%；平均而言，CRB前8个月的综合现货价格较2016年全年上涨7.8%，金属平均价格指数上涨26.14%。此外，下半年以来，大宗商品价格普遍走弱，而金属产品价格依然坚挺，不少产品价格连续创出近三年新高。
就主要大宗商品而言，铜、铝、锌、铅、钨等金属年内涨幅均超过20%，镍、金、银、钼等金属涨幅均超过10%。主要商品中，9月初仅锡和铁矿石价格较年初有所下降，但全年均价较去年均价分别上涨11.95%和26.07%。无论从平均价格涨幅还是年度涨幅来看，2017年以来，铜、锌、铅价格涨幅均超过20%，成为涨幅最强的品种。另外，在中国的冶炼端& ldquo去产能& rdquo和环境风暴和打击& ldquo带钢& rdquo在其他政策的推动下，2017年以来国内钢价持续上涨，带动国际市场上涨。中钢协和CRU的数据显示，年内国内外钢材平均价格分别上涨36.45%和23.69%。目前，国内钢价已经创下近五年来的新高。
三是矿业公司业绩持续向好，全年盈利可能爆发。
在大宗商品价格回升、生产成本压缩、资产结构和管理优化的支持下，2016年全球矿业公司经营业绩显著改善，大部分公司扭亏为盈。得益于大宗商品价格的持续反弹，2017年国际矿业公司经营状况进一步改善。以世界十大矿业公司(金属)为例。上半年实现营业总收入1880.76亿美元，较2016年同期增长34.82%，超过去年全年的60%；净利润总额达到164.9亿美元，是2016年上半年的两倍，是去年全年的近80%。同期，大部分企业债务规模继续减少，现金持有(含等价物)规模继续增加，同时资产结构、管理层变动等领域的优化调整也已完成。可以说，目前大多数企业已经走出了早期的困境。
就2017年上半年十大矿业公司净利润来看，只有淡水河谷较2016年上半年有所下降(主要是计提了大量资产减值和汇兑损失)，其他9家公司均大幅增长。其中，必和必拓、嘉能可、泰克资源、自由港集团(2016年上半年净利润为负)、加拿大黄金、纽蒙特矿业净利润增幅均超过100%，而十家企业中有六家上半年净利润超过去年全年。从目前的市场形势和走势来看，预计2017年各大矿企将出现久违的盈利& ldquo爆发& rdquo。
四。矿业投资整体依然谨慎，个别企业开始扩张。
大宗商品价格的持续反弹和经营业绩的显著改善，在很大程度上纠正了国际矿业公司对市场前景的悲观预期。不过，目前大部分矿企对投资还是比较谨慎的。据各大企业统计，2016年全球矿业公司资本支出创下2005年以来新低后，2017年上半年支出规模进一步下降。其中，十大矿业公司资本支出合计113.77亿美元，较2016年上半年下降18.39%。据估计，每年的资本支出将在250亿美元以内。但从动态变化来看，在连续5年扩张(或增速下降)后，2017年资本支出降幅肯定会收窄，2022年实现增长的可能性较大，这表明矿企对市场前景的看法已经从悲观转向中性。
就2017年上半年而言，前十大矿业公司中，有6家公司资本支出同比下降，其中纽蒙特矿业下降35.52%，几乎是2001年以来的最低值；4家企业资本支出同比增长，其中力拓集团增长33.38%，但仍不及2015年规模的一半。支出增加主要用于支持奥尤陶勒盖铜矿的产能扩张；加拿大黄金资本支出增加近20%，主要用于收购KinrossGold和BarrickGold拥有的CerroCasale金矿股份。从资本支出的绝对金额来看，必和必拓的资本支出为24.93亿美元，而纽蒙特矿业以3.53亿美元垫底。
动词 （verb的缩写）M&A投资市场已经降温，中国资本仍是主要买家。
2016年，全球矿业领域的项目并购(包括已完成和正在进行的项目)数量和金额均创下2013年以来的新高，而2017年以来市场有所降温。据彭博统计，截至9月初，全球矿业领域M&A事件总额为165.1亿美元，不到2016年的三分之一。在全球十大矿业公司中，只有嘉能可和加拿大黄金分别开展了规模超过1亿美元的M&A。同期，机构投资者对矿业的投资兴趣也有所下降。规模超过5000万美元的股权收购项目的买家中，多达一半是矿业相关公司。
2016年，以洛阳钼业(收购自由港旗下的天科铜钴矿和英美资源在巴西的铌磷资产)、渤海华美基金(收购伦丁矿业拥有的天科铜钴矿24%股权)为代表的中资矿企和机构投资者动作频频，是推动国际矿业市场M&A反弹和股权投资交易的核心力量，这一特征在2017年得以延续。截至9月初，统计显示，金额超过1亿美元的矿业M&A项目中，近三分之一的买家为中资背景企业；在规模超过5000万美元的项目股权收购中，有三分之一的买家是中资背景企业。可见，中资企业是当前国际矿业市场交易中最重要、最活跃的参与者。
不及物动词机构预计短期市场乐观，企业尤其看好铜。
8月下旬，彭博对国际金融机构的调查数据显示，大部分投资者对年内金属和矿产品的市场较为乐观，预计年内大部分产品的价格将较目前的平均价格进一步上涨。其中，预计四季度铜、铝、锌、镍均价涨幅超过10%空。届时，LME铜的平均价格将接近7000美元/吨，LME镍、铝、锌和铅的平均价格将分别保持在12000美元/吨、2100美元/吨、3200美元/吨和2390美元/吨以上，而黄金和铁矿石(普氏，62%)将分别保持在1330美元/盎司和70美元/吨。不过，机构投资者对中期市场相对谨慎。多数机构认为，2022年后主要产品价格上涨将缺乏动力，而铁矿石和锌的价格将面临下行压力。调查数据显示，2022年国际市场锌和铁矿石价格将分别回调至2800美元/吨和60美元/吨。相对而言，投资者更看好镍、铝、黄金的中期走势。预计2022年平均价格将分别在13，000美元/吨、2，200美元/吨和1，400美元/盎司左右。
相比机构投资者，矿企更看好未来几年的铜市。例如，必和必拓在8月发布的报告中认为，由于矿石品位下降、投入成本增加、水资源有限以及待开发的优质项目稀缺，未来铜价将维持在较高水平；自由港集团CEORichardAdkerson在最新演讲中预测，未来铜价将升至8000美元/吨以上。正因如此，即使在整体投资规模萎缩的压力下，各大矿业公司也开始加大对铜矿资源开发的投入。就十大矿企而言，去年以来已有6家企业采取了相关措施。此外，全球最大的铜生产商Codelco正考虑投资开发蒙古铜矿，而排名第10位的FirstQuantum已将其在即将达产的巴拿马铜矿的股权提高至90%。从上面可以看出，无论是综合矿企还是专业矿企，都看好未来几年铜市的一致性。
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