基础有色金属在2016年见底后，2017年上半年，铜、铅、锌、镍均先涨后跌。紧接着，6月14日，美联储宣布今年第二次加息后，又一波快速反弹上涨；铝价震荡，锡价高位震荡。具体如下:截至6月30日，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变动幅度分别为6.91%、12.98%、14.25%、8.30%、-8.13%、-6.36%。几种基本金属中，铅和铝涨幅较大，价格分别上涨14.25%和12.98%，镍和锡价格分别下跌-8.13%和-6.36%(主要以2017年1月3日至2017年6月30日收盘价为准)。
铜:供应缺口支撑铜价。
国际铜研究集团(ICSG)4月发布的最新预测显示，2017年，全球精炼铜供应量为2374.8万吨，精炼铜需求量为2389.5万吨，全球市场短缺14.7万吨。ICSG在2016年10月发布的报告中认为，2017年全球精炼铜供应量为2379万吨，全球精炼铜需求量为2363万吨，全球市场供应过剩16.3万吨。供应量预测降低(尤其是2017年上半年，全球几大铜生产商相继迎来罢工潮，对全球铜供应影响显著。2月初，世界上最大的铜矿智利埃斯孔迪达铜矿罢工40多天。3月，秘鲁最大的铜矿CerroVerde铜矿举行罢工。全球第二大铜矿格拉斯伯格铜矿遭遇印尼政府出口限制和工人罢工。上述事件使2017年全球铜供应量减少约30万吨)并增加了对需求的预测，导致市场短缺扩大。
由于金属价格下跌的影响，全球矿业投资放缓，新矿未能如期投产，导致近年来铜供应放缓。因此，从供需角度来看，铜的基本面良好，且随着全球经济向好，铜的需求将继续增长，而供给的增长略小于需求的增长，供给缺口的扩大将有力支撑铜价。
铝:供给侧改革有望继续推高铝价。
国际铝业协会(IAI)数据显示，2016年，全球电解铝产量5887万吨，消费量5960万吨，缺口73万吨；中国电解铝产量3250万吨，消费量3270万吨，缺口20万吨。
2015年全球铝价经历大幅下跌后，铝价低于现金成本。2015年12月，国内14家重点电解铝企业宣布减产，并承诺不再重启关停产能。由于电解铝重启成本高，联合减产大幅减少电解铝短期供应。中国产出的下降改变了国内的供求关系。2016年国内铝价大幅反弹，现货铝价涨至15380元/吨，最高大反弹率58%。
由于电解铝企业盈利能力的提升，从2016年至今，中国市场原铝月供应量略大于需求，而在除中国以外的世界范围内，原铝供不应求。综合来看，2016年以来，全球原铝一直供不应求。一方面给铝价足够的支撑。另一方面，一旦国内供给侧改革和环保限产落实到位，供应短缺有望引发铝价进一步上涨。
导语:供需缺口依然存在
国际铅锌研究小组(ILZSG)2017年4月发布的最新数据预测，2017年全球矿产锌产量约为1370万吨，比上年增长9.8%；精锌产量约1408万吨，比上年增长6.5%，精锌产量增幅低于矿锌3个百分点。ILZSG预计，2017年全球精锌需求为1430万吨，短缺22.6万吨。已连续两年保持短缺，但短缺量低于2016年。
与锌不同，铅的产量在2016-2017年有所增加。据ILZSG预测，2017年全球矿物铅产量约为492万吨，比上年增长3.6%；精铅产量约1139.1万吨，比上年增长1.4%；全球精铅需求约1139.3万吨，供需基本平衡。
在经历了2016年的大幅上涨后，2017年上半年铅锌价格继续震荡上涨。由于铅锌精矿加工费持续走低，矿山企业利润可观。3月份矿山企业加快产能释放，2017年一季度铅锌精矿产量小幅增长。据百川资讯统计，2017年国外锌精矿产能保守估计在40-60万吨。然而，嘉能可目前不打算在上半年重振锌矿，全球精矿供应仍然紧张。因此，短期来看，供应仍有缺口，但随着价格高位运行，铅锌企业利润增加，有可能恢复生产，供应不足的局面会逐渐缓解。
锡:供需微增，价格以稳为主。
据国际锡业协会(ITRI)统计，2016年全球精炼锡产量341.3万吨，消费量352.2万吨。马来西亚冶炼公司(MSC)预计2017年全球精炼锡产量349.7万吨，消费量355.1万吨，缺口约5000吨，较2016年有所减少。由于目前锡价处于高位，矿山盈利，因此进一步减产的可能性较小。随着锡价的反弹，二次锡的供应量也会增加。总体来看，2017年锡的供应量比2016年多。
在需求方面，中国对锡的需求居世界首位。除中国外的其他国家需求基本维持在目前水平，全球锡需求的增长主要在于中国。ITRI预测，到2022年，中国锡消费量将增加1.2万吨，复合增长率为1.6%，较低；MSC预测，2017年全球精炼锡消费量将增长1%左右，增长有限。虽然增长有限，且需求增速可能小于产量增速，但2017年全球精锡仍将供不应求，价格将得到一定支撑，但上涨的锡价仍需需求进一步释放。
镍:经济复苏加大供需差距
从2011年开始，电解镍经历了5年的供过于求，镍价持续下跌。2016年，全球镍市场转为阶段性短缺。2017年一季度，供需缺口持续扩大，一方面是镍矿供应减少、冶炼产量收缩，另一方面是需求增加。短期来看，受环保、国内钢铁行业限产等因素影响，镍的需求可能会阶段性下降。中长期来看，受益于中国一路一带政策和全球经济复苏，镍的需求会随着钢铁行业的需求而增加，因此镍价仍将上涨空。
综上所述，随着全球经济持续向好，发达经济体呈现增长势头，国内外市场有色金属供需缺口依然存在。预计下半年有色金属价格总体呈现强势震荡走势。
来源:中国有色金属建设
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