本文作者：王永辉 胡胜国 单位：中国地质大学（北京）地球科学与资源学院
中国矿业公司的融资两极分化。用& ldquo中国& rdquo作为龙头的上市矿企，在资本市场上受到追捧，可以轻而易举地从股市融资十几亿甚至几十亿元。在债务融资市场上，这些大型矿业公司也受到金融机构的广泛青睐，商业银行基于安全性原则也愿意向其放贷。相反，中小矿企，一方面不具备上市融资的标准；另一方面，出于安全考虑，商业银行不会优先给予贷款，这严重制约了中小矿业公司的融资能力。融资能力和融资环境的制约与中小矿业公司对资金的巨大需求形成了尖锐的矛盾，融资的巨大需求与实际融资额形成了巨大的反差。中小矿企80%以上的流动资金无法满足。目前从紧的货币政策加剧了中小矿企的融资困难，融资缺口进一步放大。中小矿业公司融资渠道单一，融资渠道不畅，是中小矿业公司融资难的又一重要表现。虽然在证券领域对中小企业采取了一些扶持措施，但中小矿企融资难的瓶颈并没有完全解决。目前，对于中小企业来说，我国的融资体系仍以银行间接融资为主，银行贷款占比较大，导致中小企业金融资产结构不合理，金融资产同质化现象普遍，直接融资比重较低。矿业融资呈现喜忧参半的局面。对于大企业来说，一方面成为直接融资领域的宠儿，上市融资& ldquoShip 空母舰& rdquo，经常在股市、债市融资上亿元；另一方面，在间接融资领域，它们也成为& ldquo已婚新郎& rdquo大大小小的金融机构都在争取与他们建立银企关系& ldquo血淋淋的脑袋& rdquo。与之形成鲜明对比的是，中小企业已经成为金融市场& ldquo弃儿& rdquo在直接融资领域，他们被挡在证券市场的高墙之外，只有& ldquo望洋兴叹& rdquo；在间接融资领域，他们& ldquo门前冷鞍马& rdquo，各类金融机构对其毫无兴趣，与金融机构的关系演变成& ldquo孙子& rdquo关系。
由于融资渠道狭窄，急需资金的新兴中小矿业公司长期陷入融资困境。轻者举步维艰，重者甚至威胁企业生存。目前中小矿企主要依靠自身积累和债务融资，游离于银行重点放贷对象之外。外部融资、直接融资和通过资本市场融资的比例很低。其中，外部融资主要依靠民间借贷。然而，中小矿企一窝蜂地涌向民间资本市场融资，必然导致融资成本的增加，推高民间借贷利率，高利贷成为中小矿企融资过程中的普遍现象。今年以来，通货膨胀率一直在高位运行，相应抬高了中小矿业公司的整体成本，进一步加重了融资负担，从而制约了我国中小矿业公司的发展和国际竞争力的提升。金融机构对中小型矿业公司的信贷支持很少。在信贷政策层面，商业银行在向中小型矿业公司发放贷款时持谨慎态度。在巴塞尔协议体系下，金融机构监管的指标要求使得金融机构的信贷政策不可避免地出现& ldquo为穷人爱富人& rdquo的特点。同时，中小矿企资金周转周期长、贷款回收和监控成本高、财务状况不透明、信息不对称、信用等级低、道德风险相对较高等先天缺陷，增加了银行贷款的风险成本。虽然各级政府为了搭建中小矿企与金融机构沟通交流的平台，组织了各种协调会、会议，但银行感兴趣的不是政府的面子，而是企业的信用状况，成功融资的案例屈指可数。银行担保制度与中小矿业公司的客观情况不匹配，导致中小矿业公司之间普遍存在相互担保的现象。银行等金融机构以企业自有资金和经营状况作为贷款额度的依据，而不是以企业的融资需求和成长性作为贷款的依据。这种内在矛盾必然导致中小矿企得不到金融机构的重视和青睐。在直接融资受到限制、间接融资受到歧视的背景下，我国中小矿业公司的发展只能依靠自身积累和内源融资，极大地制约了企业的快速发展。
在融资领域，与西方发达国家相比还有很大差距。西方发达国家中小矿业公司之所以发展快，竞争力强，是因为融资容易。在信用记录普遍较低的情况下，中小矿企只能相互担保来提升整体信用。这确实对降低商业银行的信用风险起到了一定的作用，但其负面影响也非常突出。如果其中一家相互担保的矿业公司因经营不善遭受损失，将引发一系列不良的连锁反应，导致贷款风险在相互担保的公司之间迅速转移，从而产生& ldquo蝴蝶效应& rdquo，影响相互保险公司的整体信用记录，从而增加下一步融资的难度。有时甚至会导致一个行业或一个地区整体破产，中小矿业公司倒闭。中小矿企债券融资规模较小，非正规金融在融资结构中占比较大。发达国家中小矿业公司主要通过债券市场进行直接融资，具有融资成本低、融资规模大、融资效率高的优势。我国中小型矿业公司的债券融资尚处于起步阶段，债券融资在企业融资结构中的比重较低。目前，我国中小矿业公司的债券融资主要通过三种渠道:中小企业集合债券、中小企业集合票据和中小企业集合信托债券基金。其中，集合债券和集合票据由于审批周期长、成本高，作用和效果不明显，集合支持债券基金还处于起步阶段，作用有限。中小型矿企无法通过正规渠道获得融资，转而采取一些非正规金融形式进行融资。借贷、集资、地下钱庄、储蓄协会、互助社等民间借贷形式应运而生。这些金融形式的出现客观上缓解了中小矿业公司的融资困难。然而，这些融资渠道往往成本高昂，部分利率甚至达到银行利率的几十倍。与此同时，在缺乏监管的情况下，这些融资形式具有无序和高利贷的负面影响。随着监管部门整顿金融秩序，一些非法借贷形式被取缔，非正规融资渠道受到限制，加剧了中小企业的融资困难。
中国中小型矿业公司融资困难的原因
中小型矿业公司的固有弱点导致它们的信贷能力相对较低。第一，中小矿企的先天弱点是规模小，知名度和信誉度低，无法满足上市融资的条件，无法引起金融机构的关注。二是实物资产少，间接融资缺乏有效的资产抵押。三是生产技术水平落后，科技含量低，处于较低水平，经营模式粗放，附加值低，利润空有限。四是抗风险适应市场变化能力弱，发展容易受经营环境影响，经不起产品市场和金融市场的波动。第五，中小矿企的贷款多为流动资金，需求迫切，频率高，往往是应急资金。金融机构的时效性和严格的审查程序有一定的冲突。由于这些原因，中小型矿业公司很难得到银行的支持和投资者的青睐。中小矿业公司缺乏有效的监督机制，公司治理结构不完善、不合理、不透明。大多是家族式、合伙制经营，很少有符合现代公司治理制度的。许多中小型矿业公司没有建立现代企业制度，产权单一，经营决策往往& ldquo用一个声音说话；甚至& ldquo瞎指挥& rdquo。相应的，企业的内幕也变得名副其实& ldquo黑匣子& rdquo假账满天飞，严重影响企业的对外形象，也导致企业的信用受到质疑。难以取信于金融机构，一定程度上增加了企业的贷款难度。中小型矿业公司能够提供的抵押品是有限的。随着社会储蓄的增加和社会财富的积累，金融机构的对外贷款，从最初的信用贷款，到后来的担保贷款，再到现在的抵押担保贷款，是一个由松到紧的过程。
下一篇：浅谈工程项目风险的应对措施
上一篇：木模板施工安全技术要求