8 月1 日起神华上调动力煤长协参考价(北方港平仓价)至489 元/吨(全月一个价),政策恢复到年初制定的优惠政策,其他政策一律取消。以5500 大卡煤为例:8 月份挂牌价为489 元/吨(要求兑现率上90%),可在此基础上下浮10 元/吨。自此神华结束了6 月以来的7 次连续降价,8 月份长协价较7 月28 日最后一次调价(475 元/吨)上涨了14 元。
在经历了煤炭价格大幅下跌后,煤企亏损面已达到70%,小煤矿多已退出竞争。神华在目前的时点上采取“限产提价”的策略具有重要意义:在需求侧好转有限的背景下主动限产,有利于形成示范效应。虽然这种人为的行政干预并不能完全解决行业的深层次供需矛盾,同时也无法保证其他煤炭企业跟进的程度及联动的效果,但煤价跌破行业成本线之后,继续大幅下跌的可能性很小,我们预判若后续相关部门提出减产要求,供给侧将出现政策扰动变量,行业将出现主动去库存,最终导致煤价提前见底。我们判断行业供需将进入短期平衡期,国内煤价将企稳,预计四季度将出现反弹。
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