基本面，上周钢材现货价格止跌转为稳步上涨，重点监测城市螺纹平均周涨幅在20元/吨，其中华北地区维稳为主，华东则有50元/吨涨幅，沙钢本月中旬出钢价格较上旬再涨120元/吨，热轧仍以稳中下跌为主，虽然在周五实现了止跌企稳，但平均周度仍有10元/吨跌幅。虽然期货盘面原料端有明显上涨，但现货价格涨幅且略显不足，周内国内矿石维稳为主，个别报价小幅上涨1%左右，港口澳洲焦煤价格再降10-20元/吨至710元/吨，日钢进一步下调焦炭采购均价40元/吨至750元/吨。因此从产业链价格变化来看，成材仍略好于原料，但优势因成材价格的上涨不足已经较上周出现下滑。我们所持续跟踪的炼钢利润显示，由于华东钢材价格上涨领先于华北，因此上周华东炼钢利润仍有40-60元/吨的增加，而华北炼钢利润变动则在-10到10元/吨变动，但华北整体亏损200-200元/吨，依然好于华东的240-280元/吨，同时上周钢企盈利面从8%跃至25%也是对近期钢企盈利向好的肯定。上周钢材库存继续去化，社会总库存降27万吨至1100万吨，钢坯同样再去库存4万多吨，库存已降至77万吨。但港口矿石库存继续小增11万吨，显示下游需求依然较差。
综上，基本面最显著的变化在于钢企盈利面的大幅增加，从不足一成回升至四分之一，从而导致钢企开工的提前反弹，削弱了钢企减产的预期。叠加下游需求端7月资产投资进一步下滑，房屋开工、施工增速的进一步恶化等因素，共同对钢材价格的反弹形成利空影响，但随着9月阅兵临近，上周河北省出台阅兵期间停产限产方案，显示后期产出下降的事实，因此消息面继续对钢价形成支撑。且随着阅兵的越来越近，笔者认为消息面减产利好将逐渐超过基本面利空影响。因此，建议短线维持震荡思路对待，至阅兵前多头仍有获利空间，建议投资者结合个人风险偏好持有。
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