基本面，整体来看成品材端维持前期跌势不减，原料端较前期下跌有明显收窄。具体来讲，上周华东华北现货螺纹钢价格再跌30-60元/吨，当前两地螺纹价格较多在1850元/吨下方，热轧全国范围价格下跌区间较大在-10到-70元/吨不等，值得注意的是南方广州等城市已经率先止跌回升，上周已呈现40元/吨逆势上涨。原料端，矿石跌幅明显较前期收窄，TSI指数周跌0.3美元，普氏指数更是反弹0.2美元，引导国内矿价亦变动趋弱，周内港口矿价仅有5元/湿吨的下调空间。周内焦炭价格维稳，但焦煤报价整体有10-20元/吨下调。综上，由我们持续跟踪的利润数据显示，上周炼焦利润微幅好转，炼钢则继续亏损扩大，华北相对华东在亏损扩大程度以及亏损程度均保持相对优势。上周钢联数据显示钢厂盈利面较前周有一倍增长为8.59%，开工情况也有0.04个百分点的好转，进一步加深了我们对钢企所处减产阶段的判断，即十月份的减产已经接近尾声。
综上，根据我们对钢企生产经营与钢价影响关系判断，钢价的新一轮下行正在进行，并且我们认为本轮下行力度不减，原因在于：与7月钢企亏损见底时的减产力度相比，10月份的减产力度不足，导致了现货价格的反弹仅维持一周时间，且近期价格的继续下行已经完全回吐反弹空间；另外10月经济及行业数据的恶化，尤其是钢产不减、下游地产销售和开工继续下滑进一步激化钢市供需矛盾，因此我们认为后期钢价的下行将会更加“有力”。操作上，继续建议投资者空头大方向不变，逢高即可果断加仓，套利方面，上周再现矿强钢弱，价比反弹仍显方向性不足，建议套利投资者继续关注、等待。
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