加拿大矿业资产评估标准和准则
(加拿大采矿、冶金和石油协会)
(CIMVAL)
基思·斯宾塞的相关背景
加拿大估价标准委员会共同主席和共同开发者
太平洋资源公司(中国新疆商业发展公司)董事长兼首席执行官
Honbsc，地质学家，MBA加拿大伦敦西安大略大学
从事银行投资14年，擅长矿业金融、项目金融、公司金融。
投资银行包括皇家银行、蒙特利尔银行、新斯科舍银行和出口发展银行。
或参与财务评估项目的国家有智利、秘鲁、阿根廷、玻利维亚、墨西哥、美国、非洲、澳大利亚、泰国、印度尼西亚、中国和加拿大。
加拿大采矿、冶金和石油协会著名讲师
加拿大采矿、冶金和石油协会成员奖
矿业经济协会主席
PDAC董事会(加拿大)
中国矿业研讨会国际顾问委员会
讨论内容
估价和评估
国际现状
什么是加拿大采矿、冶金和石油估价协会(CIMVal)
适应性
价值的定义
估价原则
评估师资格认证
估价报告
问题的答案
估价方式和方法
估价中的几个问题
矿业资产的估价和评估
估价-判断矿业资产的美元价值或相应价值。
"问题-这项资产的价值是多少(美元或等值货币)？"
评估——一般是在决定投资一个项目之前，对矿业资产的经济效益进行评估，例如，可行性研究。
“问题-项目在经济上是否可行？开发这个项目是否经济可行？”
国际形势
加拿大采矿、冶金和石油协会标准和指南
—由加拿大采矿、冶金和石油协会制定和维护。
加拿大采矿、冶金和石油协会也制定了储量分类规则，例如推断资源储量。
多伦多证券交易所(TSX五世)
澳大利亚矿业资产评估标准
—类似于加拿大采矿、冶金和石油估价规则，由澳大利亚采矿和冶金协会支持。
南非使用的南非矿业估价标准
—类似于加拿大采矿、冶金和石油估价标准，由南非采矿和冶金协会支持。
加拿大采矿、冶金和石油估价协会的官方文件
正式文件由两部分组成:
标准(必须遵守)
指南(强烈推荐)
适应性
估值原因:如并购、关联交易、原始股报价定价、上市支持、财务报表审计支持、产权协议支持、卖方出价决策、诉讼、征收补偿、所得税事务、保险要求、企业估值和公允意见等。
在某些情况下，立法机构要求对矿产资产进行估价。矿产资产估价特别委员会建议，立法机构要求的矿产资产估价或为公开披露目的准备的类似估价应遵循加拿大采矿、冶金和石油估价标准。
同时，加拿大采矿、冶金和石油估价标准也对矿业资产估价的公正性进行管理。
仅评估矿业资产，不包括对持有矿业资产的公司的评估。
矿业资产是指地表和地下的采矿权，包括各种申报、采矿许可证、采矿执照、采矿许可证和采矿租约。
包括金属和非金属矿物资产的评估，包括工业矿物、混凝土材料、砂矿、煤矿、油砂和铀矿。
加拿大的矿业估价标准不包括油气资产的估价(享受单独的估价标准)。
价值定义
公平市价是价值标准。
公平市场价值的主要因素有:
买卖双方都是自愿进行交易的。
交易属于正常交易范畴。
买卖双方都应该熟悉相应的情况或者对其有所了解。
估价应该基于特定的时间点。
其他价值包括:重置价值、剩余价值、账面价值、折旧价值、财产净值、评估价值、保险价值等。-但不建议使用加拿大采矿、冶金和石油鉴定标准对上述数值进行鉴定。
估价原则
实体
或者包括删除信息(这可能导致不同的评估结果)
玻璃化
必须清楚地列出使用(或排除)的信息、做出的假设和应用方法，还应包括基本原则。
独立
评估人必须独立于委托方。
能力
评估人员必须具备相应的资格和经验，才能进行相应的评估。
合理性
其他有资格和经验的评估人员应在相同的范围内对相同的资产进行评估。
鉴定人资格
合格估价师的概念(QV)
具有至少5年矿业资产评估经验的专业人士
具有被评估资产的相关评估经验。
公认的自律组织成员，如专业工程师或地质科学家或加拿大特许评估师协会成员。
委托方必须确认评估人员是合格的、称职的和独立的。
一名合格的估价师(QV)负责整个估价过程和估价报告。
在加拿大的证券交易规则中，一个合格的评估师可以有一个合格的人(QP)作为他的助手。
评估中的所有技术内容以QP提供的验证数据为准。
估价报告
合格估价师(QV)最终负责:
评估报告的前期准备和后期总结
遵循实质性、透明性和合理性原则(包括技术含量)。
一份公认的技术报告可以添加到估价报告中。
所有储量和资源的估价必须在估价报告中披露和讨论。
列出相关因素、重要例子、主要风险和假设。
讨论过去24个月的所有估值
合格鉴定人(QV)和合格人员(QP)的认证
估价完全符合“标准和准则”的声明
我们应该去现场检查，如果没有进行现场检查，我们应该说明原因。
估价生效日期
估价标准
——主要项目
加拿大采矿、冶金和石油评估协会必须执行的“标准”
“标准”必须执行，而“规则”是强烈建议，并允许专业的裁决。
一个合格的估价师(QV)应该有多少估价经验？
“标准”要求5年估值经验。
允许商业公司在评估报告上签字吗？还是只允许一个合格的鉴定人(QV)签字？
加拿大采矿、冶金和石油估价协会的标准允许商业公司或个人签署估价报告，但合格的估价师(QV)必须签署资格证书。
估值途径和方法的选择
一名合格的估价师(QV)负责选择估价的方式和方法，并给出相应的说明。
必须考虑所有三种公认的方法，并且应该使用一种以上的方法(至少两种)。
评估报告必须给出一个价值区间，从而体现评估过程中的主观性和不确定性。
估价方法
三种公认的方法:
收入途径——基于预期收入原则，通常为DCF
市场方法——基于替代原则(也称为销售比较或可比交易)
成本法——基于对价值的贡献原则
估价的方式取决于开采的阶段或资产的发展。
估价方法和矿业资产开发阶段
房地产勘探、矿产资源勘探、房地产开发、房地产生产评估
不，有时候，是的，是的
市场可以，可以，可以
是的，有时候不能。号码
主要估价方法
收入渠道
贴现现金流量法——广泛使用
期权定价法——没有广泛使用，但逐渐被认可(一些专家建议，应该把它当作一种只给自己用的方法)
市场方法
可比交易法——广泛使用
期权法——广泛使用
成本方法
估价方法——广泛使用，但未被所有立法者接受
地质元素法(Kilburn创造)-没有广泛使用-太主观。
二次估价法
市场方法
单位价值法-广泛用于标准化或测试可比性的经验法则。
市场可比性-持有矿业资产的公司的市场资本总额-必须逐一检查每项资产。相似的资产，相似的价值。
矿产资源和矿产储量
矿产资源——对矿产资源的数量(吨)和质量(品位)进行评价，但并不经济有效。
经过验证-最高的可信度
显示的
投机-最低水平的信心
矿产储量——矿产资源中可以开采并带来经济效益的部分。
已确认-可信度高
预可行-可信度低
收入途径中的资源使用
普遍接受的方式
使用所有确定的和可能的资源储备。
在下列情况下，使用圈出并显示的资源数量:
资源数量是最新的，并由合格人员确定(QP)
用DCF法估算的资源量中，有正在开采的后备资源。
合格的估价师(QV)评估或确认DCF方法中的参数。
合格估价师(QV)宣称DCF的资源开采是经济可行的。
通过适当调整风险系数来使用资源量(例如，风险参数)。
矿产资源的投机性使用
小心点，但是
—如果是优势资源类，那就另当别论了。
-只有估算资源的矿井在经济上不可行。
—如果评估报告中使用了估计的资源量，必须说明其高风险和不确定性。
—已开发的储量或其他资源类别应优先于估计资源使用。
不应使用潜在或假设的资源。
估价中的几个问题
使用不明或不确定的方法。
使用确定的方法时出错。
不解释或判断所用的方法。
缺乏透明度
声称满足CIMVal的要求，实际上没有；
加拿大采矿、冶金和石油估价协会矿业资产估价标准和指南
