在最新一期的《汾渭能源煤炭行业周报》中，汾渭能源分析指出，当前动力煤价格仍在上涨，主要是多方因素叠加，使得价格在基本面未有明显好转前出现连续的上涨。

主要原因为：一是部分贸易商对后期预期乐观，有惜售的情况，特别是前期接货成本较高的贸易商，出货意愿更不强烈；二是预期夏季气温偏高，水电偏枯；三是对供应恢复较慢的担忧，1-3月份煤炭产量从绝对量上看，较去年同期仍有0.6%的回落。

此外自然资源部5日发布通知提出，原国土资源部发布的《国土资源部关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国土资规〔2016〕3号）中“从2016年起，3年内停止煤炭划定矿区范围审批”的规定停止执行，有市场声音解读为印证了当前供应不足的猜测。

可以看出，目前推升价格的主要因素是对旺季需求大幅增加和供应不足的预期。但值得注意的是，供应端，政府保供应力度未减，审批加速，同时前期审批核准矿井也有产量释放的需求，现有矿井在本周也有放量的趋势；运输环节大秦线检修结束，煤炭到港量恢复；政府控价决心不减，若价格持续在淡季大幅上行，不排除重新协同铁路部门保供，届时到港量势必快速增加。需求端即便超预期，淡季持续堆叠的库存也提前透支了需求，届时对价格涨幅是一个抑制。

本周（4.30-5.4，下同）动力煤各环节延续涨势，港口价格涨幅较前几周相对趋缓。截至5月4日（周五），CCI5500周涨8元/吨至602元/吨，涨幅趋缓。

产地方面，价格涨势继续由港口向坑口转移，带动产地生产积极性，陕蒙地区动力煤矿井开工回升，坑口交易活跃，坑口库存出现小幅回落。

港口方面，北方港口库存继续回落，截至本周五北方四港煤炭库存合计1478万吨，周降67万吨，但大秦线检修结束，煤炭到港量逐步回升；广州港库存235万吨，周增21万吨；长江口五港库存383万吨，周增2万吨。

消费地方面，沿海六大电厂耗煤周环比有所降低，周降15万吨，库存较上周增6万吨至1319万吨，可用天数较上周增1天至20天。可见，本周产地产量逐步释放，库存继续向终端堆积。

炼焦煤方面看，受环保影响，自4月底内蒙古棋盘井和乌海多数露天矿井关闭，两地是内蒙主要炼焦煤产地。根据汾渭统计，内蒙古单月炼焦煤原煤产量在500万吨左右，两地露天矿井的关停或将单月减少炼焦原煤供应量200万吨左右，会对区域内炼焦煤供应产生一定的影响。同时钢厂补库拉升进口煤价格，近期或将对国内炼焦煤价格有所支撑。

截至5月4日，CCI柳林低硫指数1580元/吨，CCI柳林高硫指数1090元/吨，均与上周持平。配焦煤价格下行，灵石肥煤降40元/吨至1010元/吨，济宁气煤降20元/吨至970元/吨。

此外，从下游焦炭市场看，近期钢材成交放量，高炉开工增加，在钢厂补库需求的带动下，焦炭开始提涨。

汾渭能源认为本次上涨幅度有限，一方面在于目前钢厂和焦化厂库存仍处于高位，钢厂按需采购即可，涨价的部分原因在于在焦价降至成本线附近，钢企为防焦企限产影响供应，让渡部分利润给焦化厂。另一方面，工地复工预期基本兑现，后期随着雨水偏多，钢材需求回落概率较大，在目前钢厂库存高位的情况下补库难以持续。

尽管徐州等部分地区焦炭生产受到环保影响，但本周焦炭的小幅上行即已拉动了焦炉开工的回升，可见前期联合限产仅是口号，若价格持续上行，焦炉开工势必继续回升，也会抑制焦价的上行。综上，汾渭能源认为，短期焦企仍将继续提涨以争取利润，但上行幅度和时间均比较有限。

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