国庆假期结束后，国内煤炭市场在大煤企上调长协价格、港口调进受限、进口煤政策收紧、冬储集中备货即将开启等诸多利好因素的支撑下看涨情绪高涨，短期煤价上涨动能快速释放，日指数单日涨幅在5元以上，卖方按照指数上浮3-15元不等的上浮销售策略还盘，实际交易价格节节攀升。

       从目前的港口及需求侧的以下现状来看，供需关系并非异常紧张，促进煤价上涨的利好被提前透支，后续动能将有所减弱。

日耗明显减少、需求动力不足

       10月上旬下游电厂耗煤量减少，六大电力集团沿海主要电厂日耗同比大幅减少，秦皇岛煤炭网数据显示，1日-11日电厂日均耗煤51.7万吨，同比减少15.5万吨（如图1）。

       分析认为主要由以下因素导致：

       1、去年秋老虎支撑居民用电负荷较高，而今年受台风带来冷空气影响，秋季气温偏低，居民制冷用电骤减。

       2、今年水电充足，数据显示1-8月份水电发电7159亿千瓦时，同比增加4.7%。

       3、贸易战升级，东南沿海出口及外贸需求减少，工业用电不客观，10月上旬日耗走势详见下图。

       后续，短期在居民用电偏弱、贸易战升级的背景下，电煤消费在迎峰度冬来临前难有较大起色。

北方港锚地船舶快速减少

       10月1日-11日北方港锚地船舶日均126艘次，较去年减少39艘次，拉运动力较去年明显减弱（如图2）。

       截至11日，锚地船合计仅有141艘次，除去黄骅港的62艘次，其余港口总数不足80艘，曹妃甸、京唐港地区的锚地船舶几近减半。

       伴随着锚地船舶的减少，办手续船舶数量将不足，如若没有拉运需求的集中释放，北方港口空泊现象可能逐步增多。

北方港场存较去年同期明显偏高

       受大秦线秋季集中修影响沿线及终端港口日均集港20万吨以上，导致秦皇岛港场存急速下降，11日跌破500万吨，较1日下降120万吨以上。唐、曹、沧州地区场存较为稳定，曹妃甸地区较检修前基本持平，唐山地区下降仅20万吨左右，场存快速、大幅下降只是局部现象。

       目前，北方港存煤总量合计高达2137.2万吨，较1日下跌161万吨，10月上旬北方港装煤锚地船舶数量走势如图3，总场存较去年同期高出390万吨以上。

       面对不高的日耗及船舶拉运需求，用煤高峰来临前港口侧供应压力不大，且后续随着检修的结束，北方港资源集港将恢复性增长。

综合以上因素来看

       在需求不高、场存不低的供需环境下，支持煤价上涨的利好因素被提前放大并存在透支风险，煤价继续大幅提涨存在阻力，涨幅可能逐步收窄。

       随着价格走至高位，逐渐触及电厂接受度的上限，在低耗能、高库存的筹码下，可能放缓采购；当价格涨至卖方的心理价位后，兑现短期利润、获利出局的心态将逐步增强，出货也将有所增多，这也将对煤价的上涨形成有效抑制，加速滞涨、甚至企稳的进程。