国际煤价:继续下跌。(1)市场对全球经济悲观情绪加重以及美元指数强势上涨,国际油价大幅下跌。
截至12月16日,纽约WTI原油期货价格收于93.53美元/桶,环比下跌5.91%;(2)需求持续疲软,加上原油价格下跌,旺季动力煤成交一般,国际动力煤价格出现整体性回落,纽卡斯尔动力煤价格下跌1.25美元/吨至110.28美元/吨。
国内煤价:(1)自发改委出台限价措施以来,下游贸易商和电厂观望情绪浓厚。本周秦皇岛动力煤价格出现整体性大幅下跌。渤海动力煤价格收于830元/吨,较上周下跌10元/吨,连续第五周下降,且跌幅扩大。(2)本周炼焦煤市场各煤种价格保持稳定。目前钢铁需求清淡,加上年末资金紧张,短期焦煤需求难有起色。(3)无烟煤市场走势平稳,目前下游企业无明显增加采购意愿,民用需求依旧稳定。
库存:总体库存仍然维持高位。本周秦皇岛港口库存713.80万吨,环比减少30.39万吨。山西煤矿库存降至1592.91万吨,环比减少78.83万吨。全国重点电厂库存约为20天。
投资策略:国内市场由于需求下滑、库存维持高位、年底资金紧张等因素的影响,市场价格开始加速回落,而发改委限价则导致下游的观望情绪进一步加重。受国际煤价持续下跌、进口量大幅上升的冲击,短期国内煤价仍以回落为主,未来的3个月内将处于去库存阶段。短期煤炭股仍将在需求放缓与政策松动的博弈中反复震荡。但是,我们对于影响2012全年煤炭基本面的积极因素不会发生改变:政策对需求影响、铁路运力、澳洲煤企的税费成本上升。经过本周的大幅下跌之后,部分煤炭股估值开始进入关注的区间。无论是从企业利润增长还是ROE思路选股,我们都建议应战略性关注2012年具备兼并重组预期的品种。建议2012年关注两类投资标的:(1)业绩增长确定,估值低:兰花科创、中煤能源;(2)战略性布局兼并重组预期的品种:国投新集、阳泉煤业、潞安环能、恒源煤电、平庄能源、煤气化等。
