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受益节日效应 焦炭期价暂获支撑

  中国钢铁工业协会会长朱继民近日表示,2011年第四季度以来,我国钢铁行业利润大幅下滑。继去年10月份降到历史最低点之后,去年11月份钢铁工业利润率再创新低。据统计,11月份256家中钢协会员企业当月盈亏相抵后实现利润只有12.2亿元,比上月减少1.8亿元,平均销售收入利润率从上月的0.48%降至0.43%,企业亏损面超过1/3,若扣除投资收益,企业净亏损9.2亿元。1—11月,中钢协会员钢铁企业产品销售利润率只有2.55%,远低于同期全国规模以上工业企业平均利润率的水平。另外,1—11月会员钢铁企业应收账款净额同比上升19.82%,应付账款净额同比上升23.86%。部分企业为保证生产经营正常运行,不得不放缓或是暂停部分项目的投资建设。进入2012年以来,无论是钢厂调价还是宏观利好,都未能改变钢市低迷态势。因需求不佳、市场萧条,使得钢铁贸易商无奈比往年提前放假,上周钢市成交量已几乎归零。同时,由于对春节后市场仍不看好等原因,钢贸商冬储计划也基本停止。

  与此同时,中国炼焦行业协会数据显示,目前我国焦炭产能已突破5亿吨,而2011年焦炭产量在4.2亿吨左右,产能过剩的局面仍没有改善。统计局数据显示,2011年1-11月份,中国焦炭累计生产数量为39134.52万吨,同比增长12.1%。国内最大产焦地山西省前11个月累计生产焦炭8267.62万吨。产能过剩成为我国焦炭行业的主要特征。虽然近年来不断加大的节能减排力度淘汰了一些落后产能,但新的设备却带来了更大的产能扩张。另外,从焦炭港口库存来看,自2011年7月份以来,天津港等主要港口库存保持高位。截至1月13日,天津港焦炭库存在145万吨左右,连云港库存在32万吨左右,供给压力依然不减。

  从以上数据不难看出,缺少话语权的焦炭行业在很长一段时间内仍将受到挤压。作为国内乃至国际的稀缺煤种,焦煤供给集中度较高,而在动力煤供给紧张的背景下,为保证电煤供应,各地也将减少焦煤入洗量,焦煤供给明显受到了抑制,焦煤价格持续坚挺。同时,钢铁行业受国内固定资产投资增速放缓和房地产开发下滑影响,行业持续低迷,利润率不断降低,其必将寻求其他维持行业生存的办法,在下游需求不足的情况下,进一步压低原材料采购成本将是钢厂的必然选择。此时,因焦炭产能过剩使得钢厂的降价诉求更容易实现。

  节前商品反弹支撑焦价

  大宗商品市场近期整体出现了较为明显的上涨行情,市场信心有所恢复。国家统计局发布的2011年宏观数据良好,据初步测算,2011年全年国内生产总值471564亿元,按可比价格计算,比上年增长9.2%,去年第四季度GDP增长8.9%,去年12月规模以上工业增加值同比增长12.8%,环比增长1.1%。

  虽然焦炭现货市场受上下游行业制约,最近一直是波澜不惊,偶尔会有10-20元/吨的价格波动,但期货市场却在短线资金推动下呈现出了较为明显的区间震荡行情,大连商品交易所焦炭期货1205合约自12月15日创出上市以来新低后震荡反弹,自1911元/吨上涨至目前的2060元/吨附近,这中间日内波动幅度最大时可达50元/吨多。焦炭期货运行中还有一个比较特别的现象,那就是成交量变化较为频繁,量能的增强与萎缩交替出现,但是持仓量难以有效跟进,行情多以短线炒作为主。这也反映出在焦炭行情低迷的大环境下,资金对焦炭行情往往只是试探性动作,迅速的短线获利后便抽身而出,缺乏展开趋势性行情的信心。

  由于欧债危机依旧牵动着世界的神经,各国为了刺激经济增长,仍然保持着较为宽松的财政政策与货币政策,这将继续刺激大宗商品的进一步走高。而本轮紧缩周期中,存款准备金率一路上升,21.5%的水平已为历史峰值。目前,银行特别是中小银行,在超额储备已处于较低水平、75%存贷比限制下,银行贷款较为紧张,且更加倾向于大型企业。因此,国内存款准备金率的下调预期也不断增强。正是由于政策预期宽松的存在,商品市场近期才展开了超跌反弹行情,焦炭期货近期之所以能够连续反弹,也正是得益于商品市场集体反弹推动,使得多头在此番波动中略占上风。

  从1205合约日线走势图中我们可能较为明显地看出,期价短期上行压力位于2100元/吨附近,价格运行区间的中轴位于2000元/吨。我们预计,在焦炭现货市场短期内难以出现明显变化的情况下,期货市场波动的主要因素仍将集中在市场资金流动上,对比进入1月份以来的行情不难看出,焦炭期价一直在努力地向上伸长,这中间不断伴随着量能的蓄积和释放,若历史重演,短期期价有望上探2100一线。目前来看,虽然焦炭上行空间会受到抑制,但由成本的坚强支撑,使得做多的风险相对较小。并且市场资金的炒作往往也会让价格偏离基本面,而一旦此种行情展开,作为投资者,顺势跟进未尚不是一个很好的选择。
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