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煤炭12月需求环比有望继续改善,关注进口煤冲击
互联网 发布日期：2013-12-03 13:53:43
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11月煤炭跑赢大盘,12月关注冬储及进口煤冲击 11月受三中全会政策预期等利好刺激,大盘在11月大幅上涨3.7%。而煤炭基本面方面,伴随港口煤价涨幅持续超预期,11月煤炭板块上涨4.0%,跑赢上证综指和沪深300各0.3和1.2个百分点。10月基本面关注:(1)12月伴随水电出力减少以及各地气温进一步回落,火电需求有望进一步回升。从历史情况来看,07-12年间12月火电产量环比平均提升约11.3%。(2)10月以来伴随港口煤价的快速上涨,进口煤价格优势迅速扩大。预计12月底至1月间,进口煤或将集中到港,从而对供给端形成一定冲击。 11月市场回顾:港口煤价快速上涨,产地价格普遍回升 各煤种普遍上涨:动力煤方面,秦港5500平仓价较10月末大幅上涨50元,山西、陕西和内蒙地区价格涨幅普遍在5-30元/吨不等;炼焦煤方面,山西地区焦煤价格普遍上涨10-40元/吨不等,其余地区价格基本以稳为主;无烟煤方面,山西地区块煤和末煤平均分别上涨40和20元/吨。 进口量环比略有回落:10月全国煤炭进口量(含褐煤)2437万吨,同比上涨13.8%,环比下跌5.3%。其中,动力煤、冶金煤和无烟煤进口量环比分别回落12.9%、16.5%和上涨18.0% 12月市场预测:各煤种价格以稳为主,动力煤价格或将维持上涨 动力煤价格或将维持上涨:随着气温下降和水电出力回落,预计12月季节性需求继续回升,加上目前港口库存位于低位,电厂库存也没有明显上涨,后期动力煤价格仍以小幅上涨为主,不过随着进口煤量的增加,煤价涨幅或将有所收窄。 炼焦煤价格或以稳为主:近期下游企业处于缓慢补库存中,但由于冬季消费淡季钢铁需求情况一般,钢贸商冬储因素也有所弱化,下游企业对炼焦煤的观望企稳增加,预计炼焦煤价格整体以稳定为主。 行业观点:煤价后期稳中有升,股价难超预期 进入12月,由于季节性需求增加,预计行业基本面有望继续改善。其中动力煤方面,季节性需求预计继续上升,但由于电厂库存逐步上升,而进口量可能也有明显增加,导致动力煤价格涨势或趋缓;炼焦煤方面,预计12月由于钢材继续处于消费淡季,而近期下游企业处于缓慢补库存中,预计炼焦煤价格整体以稳定为主。板块方面,IPO将于14年1月开闸,相对利好于大盘蓝筹股,不过市场对于4季度以及明年经济增长的预期仍不乐观,板块难有超预期表现,按照我们最新的盈利预测,除亏损公司为各公司13年的平均PE约25倍。公司方面,关注受益于动力煤价格上涨的中国神华、兖州煤业,以及业绩稳健的潞安环能、永泰能源、兰花科创等公司。 风险提示:宏观经济疲软,下游需求低于预期;各煤种价格继续下跌。 标签：
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