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火电企业去年业绩火无奈股价不火

    煤炭业去年的“哀鸿遍野”,造就了火电企业11年来的最高利润。火电企业盈利虽然惊人,但表面的一时风光并非自身动力所致。在环保压力加大、火电企业环保成本开销增长的趋势下,火电企业未来盈利的增长或许并不乐观。

    数据显示,2013年,五大发电集团利润总额达740.34亿元,比2012年的460亿元增长超6成。其中,规模最大的华能集团实现利润208.44亿元,位居榜首。此外,五大发电集团的净利润总和也达到473.93亿元。

    在煤炭企业一片惨淡的去年,发电量占全国一半的五大发电集团,2013年利润总额创下了自2002年以来的最高纪录。表面上看,火电企业似乎前途大好。尤其是这两年,火电类上市公司在传统行业中可谓逆势崛起,尽管发电量的数据变化不大,但不少火电类上市公司的业绩都在增长。

    不过,虽然火电企业盈利能力很强,但在股票市场上,似乎很难看到火电板块的上市公司股票有非常精彩的表现。业内人士认为,这背后的原因,很大程度在于,火电企业的这种盈利,不是靠“真功夫”,表面上的业绩好,未必是真的好。火电企业的盈利本身除了周期性因素外,业绩增长也看不到持续性。

    据了解,煤炭长年占据火电企业成本的七成,双方盈利能力、经营状况呈现此消彼长的特点。如今煤炭行业日落下风,火电企业日子自然红火。 事实上,火电企业的盈利是一种被动的结果,并非企业通过提升自身竞争力完成的。

    火电企业的需求端是用电企业。经济好了,用电量增长了,公司的收入就增加。然而,在需求上,由于经济本身的运行不可能被火电企业掌控,所以靠需求增长也非常被动,很难像竞争性行业那样,通过提高产品品质、服务来刺激需求。

    在成本上,煤炭价格的起落,也不是火电企业所能掌控。今年的高增长,或许几年后就变成了“高基数”。一家企业如果要靠等待成本降低来盈利,那这种盈利势必具有不确定性,随之而来的业绩增长的持续性也就更无从谈起。

    过去,一些火电企业的成长是靠增加火电项目的建设来吸引投资者。但是,在环保压力日益加大的背景下,发展新能源、清洁能源已经是大势所趋,火电公司要想通过新建设项目来实现业绩增长,已经不太可能。

    中投顾问煤炭行业研究员邱希哲认为,火电企业的好日子可能也要走到尽头。他分析,大气污染的日益严重带来了环保政策的陆续出台,脱硫脱硝等设备的采购必然大大增加火电企业的营业成本;部分地区人为关停火电厂的做法,也会对火电企业造成不小冲击。火电企业和煤炭企业在2014年有可能从“生死冤家”变成“难兄难弟”。

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