今年第一季度，美国上游石油和天然气交易的价值和数量都有所下降，因为公司专注于成熟的油田，仍在观望和等待收购二叠纪未开发油田的机会。

随着市场对美国页岩地区下一波并购的讨论加剧，研究表明，2023年的并购比2022年有所增加，交易数量减少，总价值降低。分析师表示，并购活动可能会在2023年晚些时候加快步伐，而第一季度令人失望的交易记录可能无法表明今年在页岩地区的收购。

尽管每个人都预计在美国二叠纪会有交易，以确保一级钻井场地的使用，但2023年第一季度的交易类型和地点截然不同，以至于分析师表示，第一季度是美国上游交易的“异类”。

Enverus Intelligence Research(EIR)在本周的一份报告中表示，第一季度美国上游仅达成16笔交易，多年暴跌幅度比第一季度平均水平低80%。这些交易的总价值为86亿美元，与2016年以来第一季度的平均水平相比下降了约20%。Enverus指出，这些交易的大部分价值是由成熟的Eagle Ford页岩区块的交易组成的，该区块出现了令人惊讶的复苏。

Enverus董事Andrew Dittmar表示：“就上游交易的交易目标和类型而言，上个季度是一个异类。与专注于从私营公司购买二叠纪盆地未开发库存的公共勘探与生产不同，大多数交易都以鹰福特的成熟资产为目标，包括更多的公私交易和公司合并。”

毕马威会计师事务所(KPMG)的一项分析显示，在美国石油和天然气的总交易中，不仅包括上游，还包括中下游子部门，2023年第一季度的交易量同比下降35%，达到74笔。交易总额季度环比下降47%，至148亿美元，为至少两年来的最低水平。

KPMG表示：“对石油天然气和化学品的需求保持弹性，今年晚些时候交易活动可能会增加，但目前，交易制定者仍持观望态度。”

总的来说，能源、自然资源和化学品行业在第一季度表明，“交易制定者仍然可以进行令人印象深刻的数十亿美元交易，但在货币和市场状况改善之前，他们更愿意保持谨慎，”KPMG合伙人交易咨询和战略ENRC负责人Michael Harling表示。

回到美国上游，第一季度最大的交易是总部位于加拿大卡尔加里的Baytex Energy以25亿美元收购了总部位于美国休斯顿的Eagle Ford纯天然游骑兵石油公司(Ranger Oil)。Baytex Energy因此进入了Eagle Ford，世界上最大的化工制造商之一、总部位于英国的INEOS也是如此。INEOS在同意以14亿美元从切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy )购买Eagle Ford的资产后，进入了美国的石油和天然气生产。INEOS的交易是第一季度美国上游地区价值第四大的交易。

Enverus的Dittmar表示：“Eagle Ford缺乏本土整合商，而且一直处于分散状态。”他补充道，多年来，Eagle Ford的成熟吸引了美国以外的买家，这要归功于页岩开采的既定产量和进入墨西哥湾沿岸市场的便利性。Dittmar指出：“我们认为Eagle Ford是购买重生产资产和一些库存的最佳场所，但对于需要大量未开发土地的公司来说，这通常不是理想的选择。”他说，对于未开发的土地，公司必须转向二叠纪。

其他分析师也表示同意，并预计二叠纪将引领页岩地区的下一波大型并购交易。

该行业创纪录的现金流和许多小型生产商主要钻井地点库存的减少，为美国石油行业的新一轮整合奠定了基础。分析师表示，今年，随着私募股权寻求退出，而上市公司则寻求更多的顶级土地，预计并购活动将进入更高的阶段。

在上个月埃克森美孚和先锋自然资源公司的传言浮出水面前不到两个月，麦肯锡公司在一份分析中表示，“北美上游行业历史上的高现金产生量可能为市场领导者加速并购活动创造完美的市场条件。”

Enverus的Dittmar在本周的第一季度报告中表示，目前，上市公司正在寻找私人E&P进行收购，而私募股权公司正在寻找上市运营商出售的非核心资产。Dittmar指出，小型生产商在努力获得更多钻井库存的过程中面临着“第二十二条军规”的困境。他补充道，这些公司需要更多的钻井面积来提高估值，但他们需要更高的市场估值才能负担得起上述面积。

Dittmar在评论第一季度的亮点时表示，“并购可能已经放缓，页岩可能处于后期，但仍有机会。”