上周SW黑色金属指数周环比上涨0.68%,同期沪深300周环比上涨1.32%。14年必然面临一个较低的供给初始值,同时铁矿石供给端放量也不断得到微观信号验证。无论需求端表现如何14年行业都将受益于自身结构的改善。随着2014年新增产能大幅减少以及需求端仍相对平稳增长,我们认为钢铁冶炼环节的产能利用率会逐渐提升,加上铁矿石供给快速上升,钢铁行业的基本面和二级市场都在趋势好转,建议积极配臵宝钢股份;此外油气产业链投资虽然暂时放缓,但中长期趋势仍旧看好,可以关注钢管公司久立特材和玉龙股份。
草根调研观点:
铁矿石价格可能反弹,但高度有限。供应方面,上半年铁矿石增量6000万吨,并非如市场预测的那样悲观。国内矿山开工率近三周明显下降,国外非主流矿出现亏损。贸易商港口库存约4000万吨,抛盘压力已释放。所以下半年供应压力基本不会增加。需求方面,上半年钢材现货在矿石成本下降情况下仍较坚挺,当前的钢消费约在240-250万吨/日,钢材库存水平较低,说明需求较好。另外,由于行业预期改观,贸易商可能补库,这也将支撑反弹。660应该是近三个月的底部。但钢厂调研显示,下半年订单情况一般,所以预期反弹高度有限,后期可能出现震荡。 钢材期货开始反弹,但预计空间有限。近期期钢反弹,主要由于宏观面利好增多以及社会库存低位。但微刺激带来的需求改善仍然只是预期,没有改变“市场资金紧张、需求不足”的基本情况。螺纹钢市场的基本情况是整个行业处在下行周期,资金大量退出,使得下游工地开工不足以及贸易商缺乏囤货意愿和能力。如果资金面不能改善,那么螺纹钢期货反弹空间很有限。
本周特别关注:连降18周,钢材社会库存降速放缓
截止至7月4日,钢材社会库存已连降18周,明显低于去年同期水平,已接近去年低点。但一个月来,降速不断下降,呈企稳态势。据中钢协的统计,自3月份重点钢企粗钢日产量不断攀高,但钢厂库存仍较为平稳。我们认为主要由于上半年出口改善和国内需求增加。海关数据显示,1-5月我国钢材出口3394万吨,同比增长33.6%。同时由于之前市场上普遍的悲观情绪,钢贸商补库意愿不强也起了一定作用。但架子管开工率已连续3周下滑,从50%到44%,反应出实际需求放缓。
行业微观数据:
7月6日唐山地区高炉开工率91.9%,环比持平;架子管开工率43.6%,环比降1.9个百分点;调坯厂综合开工率53.4%,环比升0.9个百分点。
中钢协公布粗钢产量最新数据:6月中旬重点企业粗钢日产量183.67万吨,增量0.41万吨,环比上涨0.22%。6月中旬末重点企业库存为1511.3万吨,较上一旬末增加58.31万吨,环比上涨4.01%。
风险提示:用钢行业需求季节性下滑明显,房地产投资持续下滑
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