自6月底以来,焦炭期货价格出现较为顺畅的下跌,并且连创新低,当前市场的关注点可能会集中于:1.焦炭期货价格是否还会继续连创新低?2.什么因素能够促发焦炭期货价格出现反弹?通过对焦炭的基本面分析之后,我们认为在一个月的尺度上,焦炭期货价格出现上涨的概率较高,比较强的支撑因素在于生产利润不断走高的背景下,粗钢产量增速将明显上升,将对焦炭价格起到一定的支撑作用。潜在的下行风险在于,国内地产投资进一步下行导致整个黑色产业链价格出现明显下滑以及政府对煤炭生产企业补贴进一步增加导致生产成本的回落。
报告摘要
粗钢产量判断:持续改善的生产利润将推升产量增速。截至7月11日,螺纹钢的边际生产利润保持上升趋势,接近400元/吨,根据生产利润的领先性,未来一个月粗钢产量增速将处于高位。
粗钢产量增速与钢价的关系:产量增速回升将抑制钢材价格上升幅度,而非绝对水平。从数据分析的角度,我们看到粗钢产量增速的变化对螺纹钢价格环比的影响较大,即粗钢产量的同比增速变化会影响钢材价格的变化幅度,从当前的状况来看,未来粗钢产量增速回升将抑制钢材价格上升的幅度。
螺纹钢与焦炭期货价格相关性:螺纹钢与焦炭期货价格在月度层面上具备较高的同步性,但在周度层面,二者出现背离概率并不低,一个简单的推断:螺纹钢作为黑色产业链的龙头,会在大的方向影响焦炭期货价格的变动,至少在月度层面二者变化方向较为一致。
铁矿石进口量判断:7月进口量同比增速回落概率较高。年初以来铁矿石进口量增速维持在高位,这与国外矿山不断扩产之后加大出货量有较强的关系,当前市场比较关心的问题集中于未来铁矿石增速是否还会维持在高位?对此问题,我们认为7月份铁矿石进口量同比增速可能会出现季节性回落。
