【行情复盘】
焦煤昨夜盘走强,主力合约上涨2.97%收于1527.5元/吨。
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【重要资讯】
甘其毛都口岸2024年过货量目标为4000万吨,截止3月中旬进口754.7万吨,完成计划量的18.86%。截止3月20日,甘其毛都口岸3月日均通关954车,环比增加34.56%,3月单日最高通关车数1341车。
2024年1-2月,煤炭进口量7451.5万吨,同比增长22.9%,高基数效应下增速放缓。2024年1-2月我国发电量和火力发电同比分别增长8.3%和9.7%。
2024年1-2月,中国原煤产量70526.7万吨,同比下降4.2%,内蒙原煤产量同比增长1.7%。
3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比上月上升1.7个百分点,重回扩张区间,生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%,比上月上升2.4和4.0个百分点,制造业产需景气水平明显回升。
中国3月财新制造业PMI51.1,前值50.9。
【市场逻辑】
3月国内制造业PMI超预期。3月全球制造业采购经理指数重回50以上的扩张区间,环比上升1.2个百分点至50.3%,结束了连续17个月在荣枯线下方运行的格局。一季度全球制造业采购经理指数均值为49.6%,高于去年四季度47.9%的平均水平。
全球总需求进入复苏周期,中美同步开启补库。1-2月国内原煤供给同比下降,同时今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤3月以来通关回升较快,但俄煤年初的进口量大幅下降,澳煤由于内外价差原因进口受限,预计年内外煤进口增量有限,主焦总供给仍有约束。
上周国内原煤和精煤产量出现回升。下游焦钢企业对焦煤无补库意愿,消耗厂内库存为主,焦煤坑口库存再度增加。焦炭第八轮提降开始,当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。
从绝对库存水平来看,焦煤当前矛盾不大,焦煤价格的下行主要受需求端的负反馈。从一季度国内外宏观数据来看,对成材全年总需求不宜过分悲观。二季度随着专项债发行节奏的加快,成材库存下降速度有望加快,铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库,焦煤价格正临近拐点。
【交易策略】
主焦的供给仍有约束。二季度随着终端需求的回升,铁水产量有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,提振焦煤价格。焦煤远月合约可尝试逢低吸纳。
(来源:方正中期期货)
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