国际煤价：动力煤价下跌、焦煤价格涨跌互现。（1）美元指数上行，原油价格涨跌互现。布伦特原油期货收于97.01美元/桶，环比下跌1.36%;（2）国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤下跌0.35美元至65.84美元/吨；（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB价格环比下跌0.1美元/吨至110.15美元/吨。

国内煤价：动力煤价格平稳、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数482元/吨，较上周持平；（2）炼焦煤价格平稳，下游旺季需求一般，预计短期内现货仍将弱势运行；（3）本周无烟煤价格和喷吹煤价格平稳。

库存：港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存631万吨，环比增加3万吨。电厂库存可用天数环比增加1.22天至25.19天。钢厂焦煤库存可用天数16.31天，炼焦煤四港口库存增加16万吨。

投资策略：本周煤炭行业上涨1.38%,沪深300指数上涨0.49%。9月汇丰PMI初值为50.5,较8月回升0.3个百分点，显示经济在政策出现松动之后或迎来旺季反弹。而上个月微观面层面刚出现显着下滑，1-8月固定资产投资继续放缓、发电量数据同比下滑，显示经济下行压力较大，需求端非常疲弱。但我们认为本轮反弹的核心因素——政策放松和行业限产供给收缩——未变且正在逐渐进入实施期，随着消费旺季的到来，需求将好转，多重因素叠加有望致煤价企稳反弹：（1）供给侧产能收缩：限产政策在央企及地方国企层面已推行，从主要几大煤炭企业8月产量数据看，限产效果较好。9月份以来限产政策将在各省全面铺开，预计四季度煤炭产量将下滑，可减少煤炭供给约1亿吨。（2）旺季需求预期好转：近期经济下行，宏微观数据均显示需求疲软，但考虑到煤炭消费旺季的来临以及煤电年末谈判的因素，需求预期可能过于悲观，存在预期差。近期可能因宏微观数据较差，需求疲软，市场可能面临震荡。但由于本轮市场反弹的核心因素未变，我们继续看好四季度煤炭股的估值修复行情。建议参与优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的，组合配置：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集。