一是经济形势整体仍不容乐观，煤炭需求增长缺乏基础。统计数据显示，去年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.

 

　　1%，只略高于50%的荣枯分界线，为2013年7月份以来最低水平。从PMI表现来看，未来短期国内经济增长仍然乏力。煤炭作为基础能源，经济增长乏力意味着煤炭需求缺乏增长的基础，价格将面临一定调整压力。

 

　　二是当前电煤需求水平整体不高。上月，全国重点电厂日均耗煤392万吨，较2013年同期减少约37万吨，下降8.7%。12月上、中、下旬，重点电厂日均耗煤量分别为375万吨、389万吨和410万吨，与2013年  同期相比，分别下降35万吨、41万吨和36万吨，分别下降8.5%、9.5%和8.1%。也就是说，虽然12月份以来电厂耗煤量逐步回升，但始终与上年同期存在着明显差距，电煤需求疲软态势未见明显改观。

 

　　三是各环节煤炭库存整体仍处于高位。

 

　　2014年12月底，全国重点电厂电煤库存合计9454万吨，与2013年同期相比，增加1295万吨，增长15.9%；高企的煤炭库存无疑也会给煤价带来一定调整压力。

 

　　四是国际煤价水平普遍偏低。1月2日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为61.

 

　　94美元，与一年前相比，下降23.47美元，折合人民币下降约144元；2014年12月，印尼煤炭销售基准价格64.65美元，与一年前相比，下降15.66美元，折合人民币约96元。

 

　　总而言之，国内动力煤价格确实面临着一定调整压力。但是否可以就此判定国内特别是沿海动力煤价格将展开新一轮下滑呢？笔者并不这么认为。

 

　　其一，目前煤价与去年初相比要低得多，这限制了煤价进一步下降空间，如果龙  头煤炭企业不主动带头降价，煤价很难出现趋势性大幅回落。另外，基于自身的市场地位以及有关部门对违法违规和超能力生产的严格控制，神华等龙头煤炭企业市场控制力不断增强，去年的煤价下降与回升很大程度上均与龙头煤企带头调价有关。

 

　　其二，部分煤炭进口将面临产品质量障碍。1月1日起施行的《商品煤质量管理暂行办法》对商品煤的灰分、硫分、发热量等指标提出了明确要求，不达标的商品煤将被禁止进入市场，部分进口煤或将因此被挤出市场。

 

　　其三，季节性因素也将抑制煤价回调幅度。一方面，目前水电出力处于低谷，火电出力水平相对较高；另一方面，春节临近，部分煤矿将停产放假，煤炭产量可能出现季节性回落，动力煤供需形势很难进一步恶化。

 

　　综合来看，虽然目前国内动力煤价格面临一定回调压力，但市场同样具备一定支撑，只要龙头煤企不带头降价，煤价下行空间不大，短期国内动力煤价格有望维持窄幅震荡走势。