近日，大连铁矿石期货价格出现剧烈振荡。从基本面来看，铁矿石继续在当前的底部区间进行弱势振荡是大概率事件，至少短期很难走出连续上涨或下跌行情。

　　短期房地产市场复兴无望

　　1—8月，房地产开发投资完成额累计同比仅增长3.5%，呈现出继续探底之势。而本月10日上海市政府关于调控房价、收紧楼市政策的言论，也令市场再度紧张。

　　事实上，下半年以来的楼市反弹主要是由北上广深等大城市引领的，倘若政府真的下决心“减少对房地产业发展的依赖，坚定走创新驱动发展之路”，那么长期来看对我国的经济转型升级是大有裨益的，但短期对钢材、铁矿石等商品原材料价格产生冲击不可避免。

　　铁矿石无法独自走强

　　当前下游钢材需求寡淡，钢厂大面积亏损，不可能接受高矿价。中钢协数据显示，1—8月全国粗钢表观消费量为4.77亿吨，同比下降5.5%，比粗钢产量降幅高3.5个百分点。钢材价格连创新低，截至10月9日，全国有超过90%的钢厂亏损，高炉开工率降至81.4%。这一情况在短期很难明显改观，加之钢材季节性减产即将来临，铁矿石需求恐怕难免受到波及。

　　而从库存来看，铁矿石需求仍然寡淡。此前铁矿石库存锐减主要是国庆节期间港口作业放缓的结果，无法对行情产生持续性影响。从矿山发货量来看，当前国外主流矿产商对中国的发货量维持在高位。考虑到澳大利亚Roy Hill项目（据称年产量5500万吨）在四季度即将开始装船出货，因此预计港口铁矿石库存继续下降空间不大。

　　中期亦不必过于悲观

　　尽管当前基本面偏空，但市场也难形成持续下行的合力。第一，国内钢材出口连创新高，9月出口1124万吨，同比大增32%；今年出口钢材已占总产量的10%，出口增加可能是钢材价格触底的一个重要动力。国际钢协预计，2016年钢材需求总量或增长0.7%，至15.2亿吨。第二，大连铁矿石远期合约对现货和近月合约的贴水一直都很大，截至昨日收盘，1601合约较1511合约贴水68.5元/吨，1605合约更是贴水近100元/吨。在这种多头防守型价差结构下，空头若持续打压，很容易陷入进退两难的境地。

　　综合来看，当前铁矿石价格反弹“有心无力”，然而大多利空因素已经在远期价格中得到体现，因此短期大连铁矿石维持弱势盘整仍将是大概率事件。

　　（作者单位：良运期货）