前3季度，在27家煤炭行业A股上市公司中，有11家公司出现亏损，且6家公司的亏损额都在10亿元以上。但也有一些企业仍保持较高的利润额，其中中国神华实现归属净利润165.55亿元，兖州煤业实现归属净利润13.81亿元。不过，如果扣除这2家公司，其余25家则出现净亏损83.88亿元。
来自经济导报消息称，通过梳理各上市煤企主营情况发现，在盈利较好的企业中，发电业务大都占据较重要的地位。而在亏损较多的企业中，大都没有发电业务。显然，在煤炭价格大幅下滑的过程中，具有政府定价性质的发电业务正在成为上市煤企盈利的关键点。
以中国神华为例，根据公司半年报，在其上半年的主营构成中，来自煤炭销售的收入为439亿元，来自发电业务的收入327亿元，煤化工业务收入27.1亿元，运输业务收入19.4亿元，其他业务收入65.6亿元。电力业务收入占公司总营收的比例达到37.28%。
其他盈利情况较好的煤企也均有发电业务。比如，在今年上半年，永泰能源电力业务实现收入13.9亿元，占公司总营收的比例为30.82%；露天煤业电力业务实现收入6.27亿元，占比23.90%；西山煤电电力热力业务实现收入15.5亿元，占比16.72%。
而在亏损额超过10亿元的6家煤炭上市公司中，在公司主营业务的构成中，均无电力业务的身影。
一业内分析人士表示，煤炭的下游产业主要为电力和煤化工。与煤化工产品不同，电力行业目前的定价为政府定价，几乎不受市场供求关系的影响。因此，煤炭价格的暴跌并不能传导至电价，这也就造就了煤电行业的高利润。
不过高利润将鼓励各发电企业加大投资，但电力需求的增长正在放缓，市场供需关系又不能体现在价格杠杆上，未来行业不排除出现严重产能过剩和浪费的可能。
