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是时候严管A股乱停牌了

  A股上市公司乱停牌、长期停牌一直被市场所诟病,尤其近期万科A股、H股同一事件却不同时复牌,更是让不少投资者感到莫名其妙。在朝着注册制改革预期迈进的同时,停牌制度的优化已经变为管理层必须要考虑的问题。

  对于A股投资者而言,买入的股票被停牌是很无奈的一件事情。任何资本市场都有停牌,但相对于成熟的资本市场而言,A股市场的停牌概率、停牌时间长短都处于绝对“高数值”。而上市公司给出的停牌理由更是五花八门,重组、重大事项、股价异动、临时停牌等,甚至连高管“失联”都要花好几天甚至数周的时间去核实,而对于中招的投资者而言,只能无奈的等待。以金亚科技为例,打着“股价异动核查”的事由,核查了半年有余,迟迟不肯复牌。

  监管层设立停牌制度的初衷,是为了保护投资者。然而,停牌的“泛滥” 现在却开始严重损害投资者的利益。去年股灾时期两市近千只股票集中停牌避险,这也首次从侧面暴露出,只要A股的上市公司想停牌,就能找到任何理由,在任何它们认为合适的时机去停牌,然而,遗憾的是在制度方面却不能对此进行有效的约束。虽然从当时的环境考虑,停牌避险确实保护了一部分投资者的利益,但这种钻制度漏洞的问题,是值得管理层在事后进行反思的。

  有些上市公司打着重大事项的口号停牌,结果停了一两天就宣告重大事项“告吹”,有些上市公司则是以重组为理由,重组了数个月,最终也无果而终。而抛给投资者的理由,都是那些“交易双方存分歧”之类的格式化语言,诚意明显不足。此外,还有不少上市公司的股票因为短期涨幅过高而遭遇临时停牌,核查异动的原因。比如,有些次新股上市之后遭遇爆炒,随后公司便宣布停牌进行异动核查。而连“小白”投资者都知道的次新股上市遭到爆炒是公司股价大幅上扬的原因,结果却为了一个都知道的原因核查好多天,最终给出的核查公告必然是没有应公告而未公告的重大事项,股民也只能吃哑巴亏。

  实际上,上市公司之所以敢如此“随意”的停牌,根本原因还是在于制度规范的不够细致,同时给予上市公司停牌把控的权力过大。诸如,有些上市公司定增只需要不到10个交易日,有些上市公司定增却耗费好几个月的时间,虽然每次的交易方案千差万别,复杂程度也大不一样,但在没有更加苛刻的复牌规定下,上市公司似乎更愿意拖得久一点复牌。而这就要求监管层进一步优化停牌制度,对于停牌的原因、种类进行进一步的细分,再针对每种停牌类别进行复杂程度细化分级,诸如“无先天重大重组”类的可以酌情考虑延迟复牌时间,而一般层级的重组,必须在规定时间内完成,到了时间即使重组不完成也必须复牌。只有这样,才能最大化地保护投资利益,让散户的交易权利不被过分剥夺。(董亮)

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