3 月31日两件大事：1、计划 1 万亿债转股。2、山东出台了一系列国企改革的政策，亮点是 300 亿改革基金和推进管理层持股，山东国企改革加速。债转股带来的是国企盈利做大的愿望，带来企业债务成本的下降，非常利好，虽然时间较长，此事仅针对国有煤炭或者钢铁公司，将来如果推进更将上涨。

　　由于山西地区上一轮债转股仍未解决，进度可能较慢，更建议关注非山西煤炭公司：兖州煤业、盘江股份、海德股份、冀中能源、开滦股份。

　　风险提示：债转股和国企改革慢于预期。

　　（煤炭团队 吴杰）