装置检修密度增加，供给端趋于中性

供需关系的紧平衡是造成塑料此轮上涨的原因之一。从目前的情况来看，塑料供需在4月整体将呈现偏弱走势。目前塑料供给端相对稳定，由于利润可观，加之进入消费旺季，塑料企业的开工负荷维持高位且小幅增加。但是根据以往的经验，塑料企业5月开始进入检修期，扬子石化的9万吨产能、大庆石化的25万吨产能和武汉石化的30万吨产能在月初都将进行检修，茂名石化的35万吨产能预计也将在月中检修，所以4月塑料的开工负荷整体将会呈现下滑态势。

从库存方面来看，不论是石化企业PE库存还是社会PE库存近期都在上升，这一方面是受清明节期间市场交投不活跃的影响；另一方面也说明了之前供给偏紧的局面得到了一定改善。展望后市，虽然库存上升说明目前市场供给相对宽松，但是企业装置检修密度的增加将会对冲这一部分过剩供给，所以供给端趋于中性。

消费旺季进入尾声，下游消费出现下滑

清明节过后，塑料下游消费出现下滑。首先，地膜消费旺季进入尾声，北方地区地膜生产工厂的开工情况有所下滑，平均开工负荷在70%—80%；其次，塑料制品及包装膜等生产开工继续维持高位水平，平均开工负荷在80%—90%。

塑料的消费主要分为包装膜和农膜，其中包装膜的消费相对稳定，没有明显的淡旺季，而农膜的消费主要集中在春季的地膜消费和秋季的棚膜消费。我们认为，后市随着地膜消费旺季结束，塑料的整体消费将会出现下滑，并且这种下滑是不可逆的，需求端的走弱将会在后期压制塑料期货价格。

由上文的论述我们可知，4月塑料开工负荷将大概率下降，但是这主要是由于地膜消费的旺季进入尾声，市场的需求下降所致。总之，开工负荷的降低将会对冲需求的放缓，塑料的供需整体上仍然趋于平衡状态，供需端在后期对塑料的影响偏空，但是偏空影响有限。

原油冻产难有成果，塑料静待下跌时机

OPEC与俄罗斯在4月17日于多哈将会展开有关原油冻结产量的会谈，而市场对于这一会议的预期造成了原油近期的强势表现，WTI原油从35美元/桶附近反弹至40美元/桶。虽然从盘面的情况看，近期塑料和原油走势相关度不高，但是对于塑料期货价格还是产生了一定支撑作用，一旦产油国就冻产问题达成一致，原油价格大涨，那么即使塑料需求趋于弱势，塑料价格也易涨难跌。

那么，原油冻产协议的结果将是什么呢？我们认为，产油国之间的利益不一致，原油冻产协议很难达到预期效果。因此，在会议召开前，原油价格也许会表现强势，但是会议召开之后，原油重回弱势的可能性较大，塑料或开启新一轮的下跌。

整体来看，进入4月，塑料期货价格开始高位回落，盘中一度跌破前期上涨通道下沿。虽然随着地膜消费旺季的结束，后期塑料供需将会走弱，但是供需问题只是引起塑料此轮上涨的非必要条件，而且原油的走势仍然存在不确定性，本周塑料走势振荡的可能性较大，一旦原油冻产会议结果不及预期，塑料将开始下跌模式。