若回顾一下今年年初市场对央行迟迟不下调准备金率原因的猜测时，不难发现，信贷增量能否维持近几年同期均值，是其中至关重要的一个变量。也就是说，如果年初新增信贷能达到万亿左右水平，则表明央行无需通过降准的方式对此加以刺激。但是事实表明，我们应对未来的信贷态势抱偏悲观的预期。
货币政策是紧是宽，降准的速度是慢是快，还将取决于外汇占款的新增情况。据最新公布的数据，今年1月份外汇占款新增量为1409.22亿元，在扭转去年末连续3个月负增长态势的同时，仍创下了自2010年6月以来的一年半新低。这表明虽然短期国际资本的流出态势得到逆转，但诸多制约因素仍现实存在，未来的不确定性巨大。
不过，银行间市场资金面偏紧的时间轴延长的背后，银行机构“拉存款”困境得不到扭转，也是重要的掣肘之一。各类型银行前赴后继跌入这一拉存款怪圈中的根本原因，正是由于居民、企业存款的持续流失，而且这种流失短期内仍难以得到根本解决。
这里面的逻辑是——银行表内存款的严重不足，正逐渐由中小银行蔓延至国有银行，这导致理财产品的持续盛行以及范围的不断扩大；国有大行参与理财产品发行，势必进一步分流中小银行的存款资源，后者再以需求方的方式将其传导至银行间同业拆借市场，抬高货币回购利率；本来作为同业资金主要供应方的大行出现存款减少状况，又从供给方的角度加剧货币价格抬升；而资金利率居高不下提升了机构投资债券的成本，从而抑制了债券收益率的下行，进而增强理财产品的吸引力，存款便无法大规模回流至银行表内。
有识之士认为，解开这个“死结”的最佳方式，或许要仰仗央行连续下调准备金率，为银行间市场注入足够的流动性，将回购利率拉低至2.5％至3％的合理区间，促使理财产品“自然消亡”，居民企业存款才能逐步回流。对此，光大银行（601818）首席宏观分析师盛宏清预计，这一资金规模至少应在1.5万亿左右，约相当于连续降准3次。
