一、山西率先出台276天工作日制度彰显去产能决心。4月1日山西省政府办公厅发布《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》,要求严格执行276天工作日生产规定,同时要求省属五大煤炭集团整合矿井一律停产停建整顿。4月7日省煤炭工业厅发布《关于全省煤矿依法合规严格按照新确定生产能力组织生产的通知》,要求生产煤矿立即按照重新确定的生产能力,主动减量化生产。经过0.84取整,山西省合法产能由9.1亿吨重新核定至7.6亿吨,净减少1.5亿吨。此外,今年山西地方政府在经济稳增长方面的要求明显不及以往,并且煤监局在生产监管方面也会加大力度,276天工作日制度有望得到较好执行。

二、目前各省份公告情况符合预期,未计入产能值得关注。276天工作日制度仅针对合法合规产能对于各省市公示的重新核定产能数据,仅仅涉及合法合规产能,其他违规建设矿井及证照不齐矿井的生产监管暂未提及。整体来看,针对本次276天工作日制度的执行情况,国有企业的执行和监管将较为严格,部分民营企业的执行情况可能将存在一定弹性。

三、核定产能"一刀切",执行主体为煤矿而非法人。本次276天工作日制度针对全国所有煤矿,而非企业法人。因此,那些资源优势明显、开采条件和盈利能力较好的煤矿同样要严格执行。从企业的角度来看,意味着欲通过结构性调整去产能的方式(部分矿井正常生产,部分矿井开工率降至更低水平)将难以实现。核定产能"一刀切"的方式,也体现了对本次政策执行强硬态度。

四、行业供给或将持续收缩。截至目前来看,276天工作日执行情况较好,大多数企业均表示今年的产量将会在2015年基础上较大幅度下降。进入5月份,产业链库存仍旧在较低水平,回款欠佳导致资金压力及需求预期谨慎使得企业补库存意愿弱化,但这并不意味着终结,一旦需求企稳回升,产业链将继续回补库存。