根据国家统计局12月13日公布的数据，11月份，全国的煤炭产量3.08亿吨，再度突破3亿吨，接近于今年1月份的最高点3.1亿吨，说明9月份以来的增产政策效应得以释放。另外，难能可贵的是，11月份全国发电量5034亿千瓦时，同比增长7.0%；其中：火电量3797亿千瓦时，同比增长5.3%；均较去年同期有较为明显的增长。另据国家发改委同日公布的数据，1至11月份，全国全社会用电量53847亿千瓦时，同比增长4.96%，增速较去年同期回升4.24个百分点。就煤炭需求的季节性而言，11月份是淡季，今年发电量和用电量逆势增长，反映出来全国的宏观经济逐步向好发展。

11月份的固定资产投资及工业增加值也反映出经济企稳好转。1-11月，全国固定资产投资（不含农户）538548亿元，同比名义增长8.3%，增速与1-10月持平；民间固定资产投资331067亿元，同比名义增长3.1%，增速比1-10月提高0.2个百分点。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，较上月加快0.1个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

11月煤炭进口量创2015年以来新高

所以，就煤电增速而言，今年6月份之后，火电的增速要明显高于煤炭，导致国内煤炭供应紧张，也促使了煤炭进口量急速上涨，11月份，中国进口煤及褐煤2697万吨，同比暴涨66.58%，环比上月增加539万吨，增长24.98%！创2015年以来的新高！1-11月，我国进口煤炭22869万吨，同比增长22.7%。

港口煤炭库存高企 沿海电厂需求趋涨

进入12月份以来，港口煤炭库存高位调整，下游电厂的煤炭需求稳中有升。截至12月13日，秦港存煤670万吨，锚地船38艘，预到船27艘。同日，沿海六大电厂日均耗煤量合计63.5万吨，库存1196.5万吨，存煤可用天数20.7天。

2016年1-11月煤价走势回顾

以5500大卡动力煤秦皇岛港口平仓价为例，综合秦皇岛煤炭网等媒体价格，2016年一季度，煤价小幅上升；4-5月，淡季平稳过渡；6月缓慢回升，7月，上涨20元/吨。今年1-7月，煤价仅上涨58元/吨，或者15.6%。

8月份，由于下游火力发电量创历史最高，导致煤炭需求暴涨，支撑煤价大幅上扬，当月上涨64元/吨；9月份，公路运输限载，汽车运费上涨，推动煤价上涨67元/吨；10月份，市场恐慌情绪推动煤价再涨100元/吨，11月份，龙头企业带着降价，动力煤市场价格涨幅收窄，当月仅涨20元。

8-11月，煤价飙升250元/吨，11月份动力煤平仓价较年初价格暴涨82.8%！

12月煤价企稳 煤电和谐奔“长协”

12月份，电厂补库存告一段落，煤电大企业开始执行“长协”价格，动力煤价格稳中趋降，环渤海指数五连降，以5500大卡的动力煤为例，目前北方港平仓价格约670元/吨，较月初下降10元/吨。但是，产地的煤炭价格却涨跌互显，主要是受到政府安全检查的影响，陕西榆林大矿的煤炭价格上涨15元/吨。

寄语2017 期现结合防风险

在2016年收官之际，经过“去产能”和“先进产能释放产量保障供应 的供给侧政策的综合施力，港口煤价终于由“疯涨”渐趋理性回归。现货影响期货，黑色系中，动力煤期货合约价格由震荡归于平稳，挤出套利与投机的泡沫，多了风险规避的稳健，重回价格发现与体现的初衷。

无论是期货，还是现货，市场需要流动性，需要充分竞争，但更要防范2016年的“煤超疯”，因为暴涨之后必然会是暴跌，经历3年低迷期的中国煤市经不起这样的折腾，祈望2017年中国煤炭市场能够借助供给侧改革的东风，继续稳健发展。伴随着场外期权的推进，祝愿黑色产业期现能够深度结合，真正做到规避风险，而非借助杠杆，放大产业和商品的市场风险。