雄安新区的设立，将加速京津冀一体化推进，同时将带动河北地区基建投资，预计因此区域内水泥钢铁需求增加， 加之钢铁吨钢净利较高，增产意愿强烈， 预计 4 月份炼焦煤价格上涨动力强劲。 动力煤方面，近期需求持续超预期且势头强劲；但动力煤价格逐步见顶；我们判断 4 月份动力煤价格季节性小幅回调，但是整体看全年动力煤中枢价格已经上移，所有动力煤各股盈利预测将迎来上修，且炼焦煤价格即将上涨，煤炭企业国企改革推进开始加快，我们首推一季报超预期且估值较低的陕西煤业， 另外推荐雄安新区概念股冀中能源，以及焦煤标西山煤电和业绩反转的平煤股份。

　　重要信息回顾：

　　动力煤价格逐步见顶，焦煤价格即将上涨： 国内动力煤长协价格最终确定采用 CCTD 秦皇岛港 5500 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算 2 月份长协价格为 565.5 元/吨，环比上月下跌 2.5 元/吨。 近期动力煤价格快速上涨，但伴随各大煤矿逐步恢复生产，市场供应端放开，动力煤价格预计逐步见顶，随着春季基建需求的拉动，焦煤价格预计近期将开始上涨。

　　布伦特原油价格 50 美元震荡运行： 布伦特原油现货价格上升 0.54 美元/桶至 51.65 美元/桶，涨幅 1.06%。 截至 3 月 24 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 2.77，环比下跌 0.02 点，跌幅 0.62%。国际油价与国内煤价比值 2.26，环比下跌 0.34点，跌幅 13.07%。

　　港口大风封航导致库存小幅上升： 本周秦港煤炭日均调入量 63.36 万吨/日，降幅 3.94%；日均调出量 58.29万吨/日，降幅 5.16%。本周秦港库存 511吨，环比上升 23万吨,升幅 4.71%。本周广州港煤炭库存 135.6 万吨，环比上升 11 万吨，升幅 8.48%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 64 艘，较上周减少 12 艘；预到船舶日均 19 艘，较上周增加 3 艘。 因下游市场判断煤炭价格进入四月份会有所回调，下游采购意愿有所减弱所致，港口调出量有所下降，港口库存有所上涨，供给紧张局面有效缓解。

　　六大电厂库存天数降至 14天极低水平：本周六大电厂日均耗煤环比上涨0.41万吨至66.82万吨/日，环比涨幅 0.61%。本周六大电厂库存环比下跌 2.32 万吨至 949.42 万吨，跌幅0.24%；存煤可用天数下降 0.12 天至 14.21 天。 下游水泥、火力发电等企业的开工都好于预期，使得沿海六大电厂的日均消耗煤炭量持续快速回升，当前南方沿海六大电厂日耗水平已经达到往年夏季 7 月份左右水平，下游需求旺盛程度大幅超预期。

　　海运费价格结束疯涨局面，理性回调： 本周国内主要航线平均海运费环比下降 6.35 元/吨，报收 41.80 元/吨，降幅 13.19%。截至 3 月 31 日,澳洲-中国煤炭海运费（载重 15 万吨）环比跌幅 6.30%，报收 6.58 美元/吨。 海运费价格连续三周回调，累计跌幅 14 元/吨，大型船舶运费仍旧保持稳定，小型船舶前期海运费价格大幅上涨性价比劣势凸显，因此价格回调幅度较大。