根据数据统计，中信煤炭行业板块目前已有19家公司发布2016年年报或业绩快报，其中7家公司实现净利润同比增长，9家公司实现扭亏，占已披露业绩企业的逾八成。

去产能助力行业大面积回暖

受行业周期以及去产能等因素影响，煤炭行业企业2016年业绩现回暖。

上海能源、阳泉煤业等公司出现净利润大幅上涨。上海能源2016年实现净利润4.52亿元，同比增长高达3859.62%；营业收入为51.80亿元，同比增长4.42%。公司表示，受国家去产能政策调控影响，煤炭供应有所减少，2016年煤炭供求基本平衡，煤炭价格出现恢复性上涨，行业盈利状况有所改善。

阳泉煤业2016年净利润同比增长达430.87%，实现净利润4.29亿元；营业收入为187.01亿元，同比增长10.90%。公司表示，2016年在国家供给侧改革，特别是煤矿执行276工作日的影响下，煤炭需求短期内出现供不应求局面，价格上涨，煤炭企业利润也有所上升。2016年上半年煤炭公司基本为亏损状态，但是进入下半年，随着煤炭价格的上升，使得煤炭行业呈现出扭亏为盈的局面。

中国神华2016年营业收入为1831.27亿元，同比增长3.4%；净利润为227.12亿元，同比增长40.7%。董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息，合计91.49亿元；此外，还派发特别股息每股2.51元，共计499.23亿元。公司表示，在市场和产量调节政策的双重影响下，煤炭供需严重失衡的局面得到改善，价格明显回升，煤炭企业经营状况有所好转。

中煤能源、新集能源等9家公司实现扭亏。中煤能源2016年净利润为20.27亿元，同比增加45.47亿元，实现扭亏；营业收入为606.32亿元，同比增长2.3%。

数据显示，2016年全国煤炭行业去产能超额完成目标任务。2016年，全国规模以上煤炭企业产量回落到33.64亿吨，同比下降9.4%。煤炭企业也初步获得经营效益上的好转。

结构调整推进企业可持续发展

在去产能的背景下，煤炭企业的经营状况逐渐好转，但多家公司表示，煤炭产能仍然过剩的行业基本面不容忽视，煤炭企业需要加大转型升级力度，实现产业结构逐渐向中高端升级。

中国神华表示，公司近年来持续调整产业布局，推进传统能源清洁化发展。2016年煤炭业务实现经营收益147.43亿元，运输业务实现经营收益174.84亿元，发电业务实现经营收益116.89亿元，煤炭、运输、发电业务占比分别为33%、40%、26%，三大业务板块合力运行，提升了公司在市场形势变化情况下的综合竞争力和应对能力。业内人士认为，一体化多元经营也使神华集团在此前全行业普遍亏损的大环境下，仍然保持盈利。

西山煤电2016年实现净利润4.34亿元，同比增长207.75%。西山煤电表示，公司作为全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤-电-材”、“煤-焦-化”两条循环经济产业链，形成“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局，充分发挥规模优势，实现经济效益、社会效益最大化。

中煤能源表示，公司近年来不断加快产业结构调整，着力推进公司转型升级。2016年，公司所属母杜柴登煤矿、纳林河二号井、大海则煤矿等产能置换工作获得发改委批复，前期工作有序推进。中煤蒙大聚烯烃项目投入试生产，保持高负荷稳定运行。中煤能源2017年一季度业绩预告显示，预计2017年第一季度经营业绩同比将实现扭亏，实现净利润10亿元-13亿元。

永泰能源：设立辅助生殖境外并购基金，进军核电领域

发起设立辅助生殖境外并购基金，整合境内外资源协同发展。公司拟通过全资子公司华昇资管与开曼辅助生殖基金管理公司等在英属开曼群岛共同出资10亿美元，发起设立辅助生殖境外并购基金，其中华昇资管出资5.1亿美元，占出资比例的51%，为有限合伙人（LP），基金管理公司出资1万美元，为普通合伙人（GP）。基金收益将先满足有限合伙人的本金及年化8%的固定收益，若年化收益率达到或超过8%，则超额收益的20%分配给普通合伙人，超额收益的80%由全体有限合伙人进行分配。

国内辅助生殖行业处于快速发展期，市场空间巨大。当前辅助生殖潜在市场规模约为4800亿元，公司预计到2020年中国辅助生殖潜在市场规模可达7200亿元。出于伦理安全等因素考虑，国内辅助生殖牌照受到国家严格管制，目前仅有432家医疗机构获准开展辅助生殖业务，完成体外受精的周期数为20-30万例次，需求覆盖率低，市场缺口较大。近年来中国市场需求溢出使境外辅助生殖机构的业务量高速增长。辅助生殖医疗服务毛利率约为20%~50%，盈利空间较大。

中国神华：受益供需两旺 业绩止跌回温

煤炭业务：价涨量减，毛利率小幅上扬。公司三季度国内销售煤炭0.992亿吨，同比下降0.6%，其中，实现自产煤及采购煤销售0.97亿吨，同比下降0.2%，平均售价306元/吨，同比增加10.5%;国内贸易煤销售0.022亿吨，同比减少12.0%，平均售价244元/吨，同比增加4.3%。煤炭整体销售量加权平均价格为305元/吨，同比增加10.9%。自产煤单位生产成本为102.0元/吨，同比下降11.5%，主要原因是矿务工程费、税费、塌陷补偿费、原材料费及折旧摊销大幅下降。根据公告，公司煤炭业务毛利率为18.7%，同比增加0.8个百分点。公司受益先进产能释放政策，四季度煤炭产销量有望进一步提高。

电力业务：电价下调幅度超过成本下降。2016年三季度，公司平均售电电价302元/兆瓦时，同比下降7.1%，下降的主要原因是电价调整;平均售电成本为212.2元/兆瓦时，同比增加0.4%;电力板块毛利率32.7%，同比下降3.6个百分点，主要原因是成本控制难抵电价下调幅度。截至2016年9月30日，公司总装机容量55，128兆瓦，平均利用小时1，175小时。报告期内，公司国华寿光电厂1号机组（1，000兆瓦）投入运行。

运输业务：一体化效应显著，营收攀增。运输业务紧密服务于一体化运行，全力保障神华煤运输，公司准池铁路投入运营后，自有铁路运输网络进一步完善，铁路运输能力显著提升，通过自有铁路运至港口下水的煤炭占比不断提高。

*ST山煤：剥离资产轻装上阵，煤炭业务盈利可观

公司现有矿井14对，其中9座矿井在产，其余5座处于在建或停产状态。公司原有核定产能2100万吨，权益产能1321万吨，“276政策”重新核定后的产能为1764万吨，权益产能1109万吨。2010年以来公司原煤产量每年以两位数比率增长，2015年全年产量1953万吨， 同比增长15%。276政策对公司产量整体影响不大，2016年前三季度原煤产量1428万吨，我们预计16年全年煤炭产量在1900万吨左右。若今年不执行276政策，预计全年产量2000万吨以上，权益产能1260万吨。

目前公司完全成本下降至125元/吨，霍尔辛赫矿产能300万吨，优质喷吹煤，完全成本270元/吨;长春兴产量在500万吨左右，动力煤为主，完全成本80元/吨，时点吨煤净利100元/吨以上。2016年秦皇岛Q5500K山西产地动力煤全年均价475元/吨，我们测算公司2016年综合售价247元/吨，权益产能1197万吨，可贡献归母净利润11亿元。

安源煤业：受益供给侧改革 谋求转型发展

公司经营稳定，严格执行供给侧改革政策，产能压缩100万吨左右，并准备借此机会淘汰落后产能，分流安置富余人员。产能方面，江西省已经按照276天重新核定了省内煤矿产能，要求各煤企严格按照276天组织生产，公司积极执行限产政策。当前公司拥有17对生产矿井，全部位于江西省境内，核定产能634万吨，按照276天重新核定后533万吨，缩减约100万吨。公司2015年原煤产量558万吨，重新核定产能对公司产量影响较小。江西能源集团层面目前在省内共有矿井33对，核定产能975万吨，按照276天核定之后为823万吨，此外集团在贵州有三个矿井合计76万吨（重新核定后）产能，在印尼有2个矿井合计150万吨产能。

中煤能源：煤炭主业盈利改善 煤化工有望贡献利润增量

公司目前经营稳定，由于供给侧改革的影响，煤炭产量有所下滑，但贸易煤增加，全年销量较去年微增，但煤炭综合售价较去年上升12%，煤炭板块下半年实现扭亏为盈，预计2016年吨煤净利9.7元，同比扭亏;煤化工方面，由于外购原料煤价格大幅上涨，盈利能力有所下滑，但仍是公司主要利润来源，明年争取投产50万吨工程塑料项目;电厂方面，4对在建机组仍在有序推进，短期难以贡献业绩;盈利预测方面，预计2016年公司商品煤综合售价338元/吨，完全成本332元/吨，煤炭板块归母净利6亿元，煤化工11亿，转让子公司投资收益8亿，合计25亿，EPS为0.19元/股;展望2017年，预计秦皇岛5500大卡动力煤均价在535元/吨，京唐港主焦煤均价在1200元/吨，测算公司吨煤综合售价388元/吨，完全成本350元/吨，煤炭板块归母净利28亿元，煤化工15亿，投资收益3亿，电厂和煤机装备盈亏平衡，合计46亿。