基本面
动力煤:本周动力煤价格继续下行,截至5 月12 日,秦皇岛5500 大卡动力末煤报价583 元/吨,较上周下降26 元/吨,与此同时,电厂和港口库存继续快速回升,六大发电集团动力煤最新库存1201万吨,较上周增加17.86万吨,库存可用天数19.31 天,已经恢复至合理水平,秦皇岛港最新煤炭库存589 万吨,较上周增加22.5 万吨。港口煤炭库存大幅增长,同时电厂补库需求减弱,动力煤供求总体宽松,煤价仍有下行空间。炼焦煤:本周京唐港山西主焦煤价格自3 月以来首次下跌,现价1505 元/吨,较上周下跌5 元/吨。目前主产地山西地区炼焦煤已经开始出现滞销压力,库存上升,部分煤企开始降价销售,其中,兴县地区气精煤下调19元/吨,灵石地区肥煤下跌30 元/吨。下游焦炭方面,本周山东重点钢企纷纷下调焦炭采购价,降幅为50 元/吨,目前山东、河北钢厂的焦炭库存已经恢复至正常偏高的水平,开始限制焦炭采购,加之环保及检修影响高炉开工率,焦炭需求进一步减弱,焦炭价格仍有下行压力。焦价下行,焦企采购意愿低,焦煤市场需求减弱,焦煤现货价格仍将面临下行压力。国际煤价:动力煤价格全面下跌,5 月11 日,欧洲ARA 港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价分别为71.31 美元/吨、71.8 美元/吨和72.95美元/吨,分别较上周下跌2.78 美元/吨、3.58 美元/吨、4.85 美元/吨。炼焦煤价格保持平稳,本周京唐港澳大利亚主焦煤最新报价1590 元/吨,较上周持平。
投资策略
近期,受资金面收紧预期及地产调控导致市场对下半年经济担忧有所加剧,黑色系期货价格大幅下跌,煤炭板块也出现了快速调整,在当前时点,焦煤1709 合约已经跌至1020 元/吨,贴水约330 元/吨,动力煤1709 合约跌至511 元/吨,贴水70 元/吨左右,我们认为已经反映了较为悲观的预期,上周央行的MLF 操作短期对偏紧的资金面起到了边际缓解作用,煤焦期货和煤炭板块短期有望企稳,建议重点关注山西国企改革受益相关个股:西山煤电、阳泉煤业,潞安环能,在国企改革背景下,公司整合集团资源的预期强烈。
风险提示:调控升级导致地产投资下降
