中国煤炭的消费将放缓、主要原因有：

1)煤炭行业从 2003 年以来的粗放式发展不可持续：从宏观经济的角度看，投资回报率的不断下滑和杠杆率的不断提升对经济的长期健康发展十分不利;同时，重化工业为主的经济成长模式带来的环境压力与日俱增，这也必然导致政策的调整和经济成长的放缓。

2)中国能源的利用效率在不断提升：中国能源消费弹性系数和度电耗煤的不断下降反映的确是中国能源效率的持续提高和经济发展质量的提升。

煤炭表观消费量峰值出现在 2013 年

数据来源：公开资料整理

度电耗煤不断下降

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二、煤炭消费的峰值可能在 2013 年左右徘徊

中短期内，认为煤炭消费峰值出现在 2013 年，即使未来经济增长导致的煤炭需求恢复超过此峰值，增量也不会太大。同时，由于中国能源结构缺油少气，缺少从煤炭到新能源的过渡能源，煤炭在一次能源中的比例也不会大幅下滑，将保持主导地位。消费量的变化将重点取决于以下变量：

1) 宏观经济增长的结构调整：中国经济正处于转型时期，经济增长正在从传统经济向第三产业切换，或许第三产业带来的经济增速将会持续，但是存在着明显的时间上的错配，传统经济的放慢发生在即期，而第三产业主导的增长需要更多的时间，在新经济尚无力独自支撑经济增长的情形下，中国经济的稳增长仍然离不开对传统经济的刺激;由此，认为煤炭作为传统经济中主要能源的地位不会轻易被撼动。

2) 煤炭采掘和煤炭下游需求的行业的供给侧改革力度：2015 年 12 月，国务院中央经济工作会议首次提出了“三去一降一补”，2016 年 2 月 276 工作日制度提出，不 14 年、15 年煤价下行时的自然去产能相比，2016 年的煤炭产量降幅加大，产量同比下降约 9%

3) 新能源发电的冲击：新能源发电对煤电的冲击越来越明显，截至“十二五”末，可再生能源装机容量占全球总量的 24%，新增装机占全球增量的 42%，已成为世界利用新能源、可再生能源第一大国。

4) 环保压力：认为在环保的重压下，诸如中小型燃煤锅炉、民用散煤等高污染的行业终将面临被取缔的局面，而不此相对应的煤炭消费也或将被取代。

煤炭下游行业耗煤占比