炼焦煤:基本面仍偏弱,但或有边际改善。本周社会钢材库存环比下降5.60%,降幅扩大2.55 个百分点,建筑钢材成交量环比上升10.60%,Myspic 指数环比上涨3.66%,163 家钢厂产能利用率环比下降0.87 个百分点至82.19%,监控产地煤价走弱。目前终端需求依旧较好,近期钢厂开工受到环保因素影响有所下滑,尤其是山西区域,后续环保因素边际上影响弱化后开工或有所回升。近期焦炭价格维持弱势,主要源于下游在原材料库存水平相对合理的情况下采购意愿相对偏弱,但值得注意的是焦化开工同样受到影响,焦化厂焦炭库存再度回到相对低位,后续价格或有支撑。焦煤在需求相对弱势以及供给相对刚性的情况下仍显偏弱,但随着下游景气度持续改善,上游供需或也将有边际改善。排除环保因素的短期影响,终端需求仍是决定产业链景气度的核心因素。

　　投资建议

　　看好板块估值提升,布局动力煤旺季行情。本周煤炭板块上涨1.98%,跑赢万得全A 指数0.63 个百分点。1、近期板块表现一般源于煤价阴跌以及流动性短期趋紧,后续两个因素可能会有边际变化;2、17 年煤价中枢维持高位的情况下淡旺季的切换会比较剧烈,近期动力煤价格跌幅较大主要源于淡季采购下滑以及进口短期强势,但月底至6 月初随着旺季逐步来临供需有望边际改善;3、近期流动性趋紧但短期边际上再度趋紧的概率不大,板块前期调整后估值处于相对低的位置,看好后续基本面以及流动性边际改善共振的行情;4、标的方面看好动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业等。