操作建议:9-1反套继续持有。
驱动力:从我们统计的社会库存来看,5月全社会动力煤库存增加2170.18万吨(13.68%),煤矿、港口和电厂各环节库存全面增加,增量分别为559万吨、279万吨和1332万吨,根据我们的供需平衡表,6月仍是供需盈余期,即淡季被动补库存、港口价格下跌的周期仍未结束。行情判断上,中长期来看现货市场供需面拐点未现,短期来看高频数据未显示电厂补库行情启动,安全边际看9月合约对现货贴水已修复至5%之内。近日鄂尔多斯(9.290, 0.11, 1.20%)煤管票从严带动当地两家煤矿提涨,从预期层面带动期货继续修复贴水,反弹能否转化为反转尚需等待更大范围的价格提涨或产销量切实环比回落来证实。
安全边际:昨日收盘9月合约对内贸煤贴水4.5%,1月合约对内贸煤贴水2.63%。
