招商证券(16.73 +0.06%,诊股)分析师卢平认为，从煤价和股价的走势来看，煤价下跌末端，股价并不跟随下跌，一般来说股价基本见底。背后的实质就是股票跟随或者与期货同步，领先现货。尤其是拐点出现的时候更为明显。卢平在《煤炭行业2017年中期投资策略》中指出：“目前秦皇岛煤价不断下跌，期货价格大致已经提前见底，而股价已经开始筑底反弹，股价和煤价走出背离行情，说明煤炭股票指数基本见底。

　　民生证券指出，看好煤价反弹所带来的投资机会。部分重点标的跌至去年供给侧改革附近的位置，并未反映供给侧改革给煤炭行业所带来的价值重估。我们认为煤炭板块近期的大幅回调反映了煤价要回归合理区间（500-570 元/吨之间）的预期，当前投资煤炭板块的收益风险比较高。

　　对于有色板块，机构的看法也偏向乐观。华泰证券(17.31 +0.41%,诊股)认为，2017Q2 铜、铝、铅锌、 锡、 镍价格均处于强势中，小金属价格也出现不同程度上涨， 但板块随大盘走出调整行情；鉴于供给侧收紧将支撑基本金属价格持续走强，因此有色板块当前存在投资机遇。

　　相关概念股：

　　中金岭南(10.69 +8.09%,诊股)：利润改善低估值，高层增持彰显信心

　　2017年5月24日收到董事总裁等高级管理人员关于增持公司股份的通知，公司董事总裁等高级管理人员于2017年5月24日分别通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份。合计增持47.47万股，增持比例0.0215%。

　　高层持股，长期价格可期：铅锌价格高位震荡，随着下游需求好转，未来很有可能继续走高，公司盈利大幅改善，公司一季度盈利2.2亿元；而公司股票自高位大幅回调，自2016年年底的14元，下跌至今，跌幅35%。低位增持，彰显高层对公司未来发展前景的信心。

　　铅锌价格强势，资源优势凸显业绩显著改善：公司控制的铅锌矿高品位、低杂质，精矿综合生产成本低，在行业内盈利水平处于领先地位。铅锌金属资源量达超过800万吨，年产铅锌金属量30万吨以上，资源自给率超过100%。盈利弹性大，铅锌价格每上涨1000元，增厚公司盈利约1.9亿元。

　　定增助推利润新增长点：公司非公开发行股票的申请已于2016年11月23日通过了中国证券监督管理委员会发行审核委员会的审核，目前已收到中国证券监督管理委员会批复。本次非公开发行股票的发行价格不低于人民币9.12元/股，已接近当前市价（9.7元）。非公开发行的股票数量不超16，716.2280万股（含本数），募集资金不超过152，452.00万元。

　　本次募集资金主要用于尾矿资源综合回收及环境治理开发项目、高性能复合金属材料项目、高功率无汞电池锌粉及其综合利用项目、新材料研发中心项目。这将

　　助推公司多元化发展，增加新的利润增长点，同时增强公司经营抗风险能力。

　　预计铅锌价格可得以高位维持，且阶段性反弹概率较大，加之公司对应套保策略，有效规避风险，因此公司盈利可观。预计2017/18/19年公司的归母净利润为12.3/13.7/14.8亿元，对应EPS为0.55/0.62/0.67元，2017年17倍PE，高盈利低估值

　　西山煤电(8.04 +8.65%,诊股)：山西国改背水一战，焦煤旗舰呼之欲出

　　今年是山西国改破冰之年，汾酒和焦煤集团成为此次山西国改先锋，焦煤集团近亿吨的煤炭产能有望注入西山煤电，焦煤旗舰上市公司呼之欲出，前期煤炭股随大盘出现明显回调，估值已经接近历史底部，安全边际充足，预期的资产注入后业绩提升明显。

　　煤炭：受益供给侧改革，煤炭板块业绩大幅增长。公司目前原煤生产能力2930万吨，未来有三个整合矿陆续投产，预计2017-2019年原煤产量分别为2597万吨、2700万吨、2800万吨，增速分别为7%、4%、4%；商品煤产销量预计在2400万吨，今年按照秦皇岛Q5500均价在600元/吨推算公司综合售价511元/吨，吨煤净利91元，煤炭板块归母净利18亿，一季度西煤已经实现4.6亿的归母净利。

　　山西国改背水一战，焦煤集团优质资产有望注入。山西焦煤集团是国内最大的炼焦煤供应商，原煤产能高达1.7亿吨（含在建），目前原煤生产能力在1亿吨左右，炼焦精煤产量4300万吨。集团层面具备注入可能性的矿井产能8208万吨，可实现商品煤产销量6500万吨，假定盈利能力和上市公司一致，则2017年可实现约60亿的净利。

　　电力焦化：公司目前控股在役火电装机315万千瓦，在建装机332万千瓦，合计装机647万千瓦。目前煤价仍在高位，电力板块短期难以贡献业绩。焦化方面，目前并表的是西山煤气化120万吨产能和京唐焦化420万吨产能，焦化行业产能过剩格局依旧且原料焦煤价格高企，焦化业务仍将微亏。

　　山西国改背水一战，焦煤旗舰呼之欲出，维持“强烈推荐-A”评级。短期煤价大概率还会向下，但这对煤炭股的影响已经很弱，上周煤炭股就已经不随煤价下行了，短期旺季到来有望提振煤价，产量能够增长的公司将充分享受供改红利。而西煤是当前市场上最有可能获得外延增长的公司，预期的资产注入后业绩提升明显。

　　华友钴业(50.44 +10.01%,诊股)：钴原料保障能力促使产量大幅释放

　　订单饱满、原料保障能力强，公司钴产量逆势大增。公司预计今年钴产量2.4万吨（相比去年的1.8万吨大幅提升），本部预估产量1.8万吨，衢州产量6000吨，此增幅预测与一季度产销基本匹配。产量预测既与公司下游客户的订单饱满有关，更重要地反映了公司原料保障能力。在目前钴原材料供应依然偏紧的情况下，公司产量逆势大增，这主要得益于公司在刚果金多年的耕耘，也充分说明钴原料的保障能力。

　　原料供应构成发生变化。2016年公司从刚果金当地贸易系统收购料供应占比约50%（8000-9000吨），今年钴产量预估大幅增长，原料供应构成有较大变化：（1）自有矿山没有产出，因尾矿停产进行技改，争取年底复产；PE527项目今年底投产，预计明年中达产。（2）贸易系统收购的量比去年有所增长，但增幅不大。主要因大赦国际等组织介入后，尽管钴价大幅反弹，刚果金手抓矿的量不会有大的增长。（3）主要增量源于嘉能可等巨头供应商的增量。

　　明年资源自给率大幅提升。今年底Mikas将达成，明年PE527建成达产。其中Mikas产量预计将提升至1500吨左右（尾矿的选矿回收率将提升明显，预计从40%左右提升至70%以上）；PE527矿山产能规划是3100吨/年，实际的量有望达到3500吨/年左右。此外，正在停产进行技改的尾矿争取将在年底复产，技改后产能有望从1000吨扩张到1500吨。明年公司的资源自给率有望实现大幅提升。

　　衢州项目顺利投产，产品认证同步进行，三元前驱体产量有望大幅释放。公司去年底在衢州建成2万吨/年前驱体业务，该项目规划今年6月将实现满产1.8-2万吨/年，今年三元前驱体产量有望超1万吨量级。此外，今年LG正在对公司622产品进行认证，预计年中左右将完成，并且预计三年后622型号有望大幅扩张，特别是动力电池的量增速有望很快起量。

　　预计公司2017-2019年归母净利润分别为9.42亿元、12.74亿元和16.14亿元，EPS分别为1.59元、2.15元和2.72元，对应目前PE分别为28倍、20.6倍和16.3倍。