一、供给

    6月中旬，全国煤炭产量环比降1.29%至9600.87万吨，国有重点煤矿库存环比下降5.54%。回顾数据，5月的日产其实也是低于4月的，这组数据基本可以说明6月的日产将低于5月。大家都在说煤管票的事儿，但是到底限制了多少产量可能谁也不知道。我想说的是，基于我国的国情，政策性因素是有可能通过其他手段解决的，或许产量减少的原因另有隐情。在此，我提一点，产能置换。目前炒的比较热的一个影响供给的话题就是释放先进产能，可这有个前提，得关停落后产能。产能的释放和关停不可能像开关一样瞬间完成，一定是有一个衔接的过程的，而且这个过程不会太短。就我了解的山西地区因为产能置换关停的煤矿应该不下千万吨，但是释放的产能却很有限。

    另外，对于政策影响，我的观点是政策是长期作用的，很难在短期内立竿见影。除非出现像16年底那样直接干预煤价、甚至是限制网站报价的极端情况外，短期内想依靠政策影响供需，进而影响煤价的手段几乎是很难奏效的。对于期货而言，只要不出现行政手段干预持仓，期货回归现货是一定的。唯盼有关单位尊重市场经济。

    二、需求

    目前影响煤炭需求的重要因素一是天气，二是水电。这几天煤价的上涨，除了天气因素外，三峡集团的多个水电站集中蓄洪也起了极大的推涨作用，从7月2日至7日，三峡日出库量降至正常情况下的1/3至1/2，极大的影响了三峡的发电量。从7月8日开始，出库量大幅增加，达到了往年同比的较高水平。如果说在煤价上涨过程中三峡蓄洪对煤价有助推作用，那么当三峡恢复正常水平后煤价依然上涨，就得归功于天气。相信现在不论是全国那儿的朋友都会不断的说一个热字。昨天广播里说到，截止7月11日全国已经有多地创出历史连续高温纪录，而且这种势头仍在继续。以我气候宜人的大太原为例，近日持续35度以上的高温天气，是我记忆中所没有的，更不要说大长安40度以上的高温。接下来看看未来一段时间全国各地的天气，相比而言广州成了最凉快的地区，你敢相信！此外，随着梅雨结束，长江水量是否会像去年一样回落，也将是一个重要的不确定因素。

    三、其他因素

    （一）进口

    本次煤价上涨与以往差别最大的地方就是进口煤一直在跌，这说明进口煤的到厂成本一定是受到海关限制影响有所提升，否则国内煤涨价进口煤不会这么寂寞的。5月的进口数量低于4月，不知6月数据是否会低于5月，如果成为事实的话，那么煤炭供给定会更加紧张。

    （二）政策调控

    昨天一篇题为《发改委：不因价格波动动摇煤炭去产能决心》的文章明确表明了去产能的态度，也全面分析了煤价上涨的原因，建议研究煤炭的朋友好好看看这篇文章。从这篇文章所透露的态度看，这样的结果是短期的，是可以接受的，并不是长期结果。或许最近发改委调整上网电价，就是对煤价上涨的一种缓冲手段。按照每度电300克标煤计算，电价上涨1分钱，相当于5500大卡的煤炭上涨26.24元。

    从去年至今的政策手段看，除了去年底的行政干预外，并没有什么短期内能够影响煤价的有效手段。然而，当前面临的一个比煤价更重要一百倍的事情就是十九大。煤价涨了，可以把责任推给天气，但是如果出了大的安全事故，板子会打在地方父母官头上。所以，在这个特殊的时点，稳定和安全高于一切，因此煤炭超产一定会被严格限制，这肯定也是影响煤炭供给的重要因素，而且这种因素十九大之前肯定会越来越紧。

    四、结论

    站在当下，天气已然成为影响煤价的最主要因素，在十九大之前稳定高于一切的背景下，安全增产的空间十分有限，需求将跟随天气波动，水电是否会上演去年8月的断崖式下跌（概率很大），可能成为未来煤价上涨有力的催化剂。在这靠天吃饭的行情中，“心忧炭贱愿天寒”的心情唯有靠期价上涨聊以慰藉。