去产能给钢厂带来高利润
　　地条钢产能出清后，钢铁市场维持着供小于求格局。受制于石墨电极供应不足及电炉生产技术落后等因素，各钢厂电弧炉新增产能短期无法释放，预计8、9月钢材市场供应偏紧仍将延续。前期钢材价格与原料价格同步上涨，螺纹钢利润维持在1000元/吨以上，热卷利润也上升至800元/吨左右。
　　需求高位运行支撑煤焦价格上涨
　　7月全国生铁产量6207万吨，同比增长5.1%，7月粗钢产量7402万吨，同比增长10.3%。由于中频炉去产能后，钢材存在一定供应缺口，为了实现利润最大化，今年钢厂纷纷推迟高炉检修时间，在淡季依旧维持满负荷生产，且有个别长年关停高炉计划于8—9月复产，因此煤焦需求高位运行，支撑了煤焦价格上涨。
　　上周末全国钢厂高炉开工率略有上升，加上有高炉计划复产，近期煤焦需求良好，华北地区部分焦化企业已经完成第六轮涨价。钢厂及独立焦化企业维持高开工率，加快了炼焦煤消耗速度，目前华北地区大部分独立焦化企业利润已经上升至300元/吨上方，采购炼焦煤热情高涨，目前独立焦化企业炼焦煤库存已明显高于历史同期水平。
　　环保及安全检查影响煤焦供应
　　经历了去年的去库存后，煤炭企业经营状况明显好转，生产积极性较高，不过后期安全检查趋严，这使得煤炭企业对加快生产节奏较为谨慎。今年环保对独立焦化企业生产影响较大，5月和7月环保压力加大时，独立焦化企业开工率均有不同程度下降，预计下半年焦炭产量仍将受限。
　　综上所述，下游钢厂高利润背景下，煤焦需求较为理想，加上安全、环保等因素对煤焦供给有一定影响，随着钢材需求旺季的到来，煤焦需求有望阶段性上升，焦炭、焦煤或维持偏紧格局。因此，我们认为煤焦期货回调空间并不大，建议关注回调后的做多机会。