也许有人会说，随着四省开始限产，焦炭产量可能会向陕西、江苏、辽宁等周边省份转移，这些地区焦炭产量会回升。对于某些其他高耗能产品可能会出现这种情况，但对于焦炭来说，即便转移，其他地区增量也会非常小，一方面焦化产能本身是一个主要限制，比如陕西、江苏目前符合要求的焦化企业基本上已经处于满负荷生产状态；另一方面，在京津冀及周边地区为了环保要求企业限产的情况下，估计再外围一点的省份多多少少也会有所行动，其焦炭产量难以明显增加。

前期焦化企业炼焦煤库存积得到一定积累，叠加后期需求减少，焦化企业炼焦煤采购力度减弱。买涨不买跌的市场心态决定了，当原料市场价格下降时，企业会逐步去库存，而当原料价格上涨时，企业则是逐步补库存。6月中旬开始炼焦煤价格逐步企稳回升，同时下游焦化和钢铁企业原料炼焦煤库存也得到较多积累。我的钢铁网数据显示，最近样本钢厂和样本焦化企业炼焦煤库存合计接近1600万吨，较6月中旬1350万吨左右的低点增加近250万吨，增幅接近20%。由于后期限产将导致炼焦煤需求减少，同时钢、焦企业炼焦煤库存得到较大提升，最近部分焦化企业炼焦煤采购力度已经明显减弱。据了解，某大型焦化厂外，汽运拉煤车辆已经排队等待三天而无法卸货。

炼焦煤需求的减量完全可以抵消后期可能出现的进口焦煤减量，只要山西煤矿不出现大范围停产，后期炼焦煤供求整体会相对宽松。按照目前通关情况来看，甘其毛都口岸每月进口炼焦煤通关量会较前期高点偏低100万吨左右，策克口岸通过量略微偏低；即便唐山港禁止汽运煤疏港政策严格实施，每月海运进口炼焦煤所受影响的量也就100余万吨。海运和陆路口岸受影响的进口炼焦煤合计约200余万吨/月。相比每个月500万吨左右的需求减量来说，进口炼焦煤的减少完全不构成问题，只要主产区山西煤矿不出现大范围停产，后期供暖季国内炼焦煤供应会相对宽松。

短期炼焦煤价格将面临一定回调压力，不同煤种回调压力有所不一。最近两周，北方港口进口低挥发和中挥发硬焦煤到岸价格折合人民币含税价已经分别累计下跌167元/吨和194元/吨，累计降幅分别达到9.9%和13.1%。因为部分港口疏港受限，短期进口炼焦煤价格下跌的压力并无法传导至国内。后期国内炼焦煤价格之所以存在回调压力，主要还是缘于国内炼焦煤供求本身，不同煤种所面临的回调压力也不完全一样。因为进口受影响的主要是优质主焦煤，国内优质主焦煤回调压力会相对较小；考虑到目前动力煤价格上涨动力仍然存在，部分过度性煤种价格下跌压力暂时也不会太大；面临较大下调压力的主要是哪些高硫、高灰或者部分用途单一的炼焦配煤。

另外，今冬明春供暖季结束之后，随着焦化企业陆续恢复正常生产，炼焦煤需求也将出现显著增长，考虑到国内炼焦煤供应增长潜力较小，届时国内炼焦煤供应大概率会再度偏紧，价格恐将再度走高。