煤炭供给或增加：山西省加快煤炭减量置换和减量重组相关手续办理，加快优质产能释放，涉及煤矿57处、规模约1.06亿吨。但我们仍然认为产能释放更大可能在明年看到。

煤炭需求看点：1、上周央行计划2018年年初定向普惠金融降准0.5%个百分点，或释放2000-4000亿的流动性。2、2017年9月中旬粗钢产量185万吨，环比下降0.92%，重点钢企钢材库存1284万吨，环比增长2%。9月钢铁PMI53.7%，较上月回落3.5个百分点。3、9月财新制造业PMI51，回落0.6个点，全国PMI指数回升0.7个百分点至52.4，走势分化，预计市场对未来大型企业的预期偏好。

焦炭钢铁双限产，产能利用率下降，库存还算健康：根据Mysteel数据，上周焦炭库存增1.9万吨至35万吨；由于环保检查开始限产，上周全国100家独立焦企产能利用率下降1.3%至82%。全国110家钢厂焦炭库存增2.6%至454万吨，平均可用天数增2.7%至12.7天；焦企库存微增，钢厂仍处低位。但由于钢厂限产时间渐近，需求下滑预期增加，未来或将进入去库存阶段，部分地区下调焦炭价格50元/吨。

焦煤库存继续缓慢增长，需求或有压制：由于钢厂和焦化厂盈利较好，焦煤采购积极，焦煤价格持稳，焦化厂炼焦煤库存增长1.4%至856万吨，可用天数增3%至16天。钢厂炼焦煤库存793万吨，增40.5万吨，平均可用天数16天，增0.8天。但目前焦煤库存和可用天数继续增长数据已经较高，近期焦企环保限产开始增多，未来库存或将下降。

动力煤库存继续增加，等待大秦检修和旺季：wind数据显示，上周六大电厂日均耗煤上升5%至73万吨/日。动力煤淡季即将过去，价格继续回升1%至710元，六大电厂库存上涨1%至1026万吨，三港口动力煤库存上升2.5%至1090万吨。上周神华等大企业开始调降动力煤10元/吨，日澳年度动力煤价格谈判在100美元/吨左右，属于较好的价格。由于两会在即，目前并不能认为降价是供需格局转变的结果，10月初仍是淡季，但很快进入11月，近期港口库存确实有增长，但需求增长也是趋势，我们认为，主动补库应该还会继续。