之前焦炭价格是如何涨上去的？
谈何时见底之前，我们有必要先回顾一下之前那波上涨。
8月13日，笔者曾写过一个观点《万一后期环保对焦化的影响低于预期呢？》（该文附后），当时日钢焦炭采购价格自6月底以来仅累计上涨了280元/吨。文章当时认为，“从最初开始，这波焦炭价格上涨的根本原因就不在于市场供求，而是市场预期的转变和市场信心的提振。而这个预期则是环保因素可能导致后期焦炭供应受限。”文章发布之后，日钢采购价格又上涨了380元。可以这么说，上次焦炭价格累计上涨的660元，有至少500元是在预期推动下，在期、现价格相互推动下实现的。
在焦炭价格快速上涨带动下，钢厂采购保持较高积极性，库存震荡回升；焦炭盈利水平较好，基本全都处于满负荷生产；由于产能利用率保持高位，焦化厂原料采购积极性也较高，炼焦煤价格也被拉动快速上涨。
此轮焦炭价格何时见底？
进入10月份之后，原本认为的环保对焦化产量影响可能会超过钢铁的判断被证伪，焦炭供需关系恶化。一方面，邯郸、唐山等部分地区提前启动钢铁限产，较原计划的11月15日大大提前；另一方面，钢铁企业限产采取的是直接让部分高炉停产，产能和产量的影响是实施在在的。相反，虽然按照要求，从10月1日开始，2+26城市的焦化企业应该开始限产，但是由于焦化企业的限产方式是延长结焦时间，这个监管执行起来难度很大，在焦化利润较高的情况下，部分限产范围内的焦化企业难免会对政策的执行打折。最终导致了当前焦炭供需关系的恶化。
当前钢厂焦炭库存处于较高水平，焦化厂自身库存也已经开始积累。我的钢铁数据显示，当前110家样本钢铁企业焦炭库存451.8万吨，平均可用天数接近13天，基本上处于今年以来最高水平。100家样本焦化厂焦炭库存也已经回升至接近60万吨，较9月初的低点增长超过1倍。在钢厂库存保持高位，焦化厂库存不断回升的情况下，钢厂的话语权无疑在逐步增强，即便钢厂依然利润丰厚，在原料采购方面钢厂也可能会借机进一步压价。
短期原料炼焦煤价格可能会明显走低，焦炭的成本支撑将下移。9月底开始，因为焦炭价格普遍被下调，部分高硫炼焦煤价格率先出现不同程度回落，但是到目前为止，一些国产优质主焦煤报价仍然相对“坚挺”。短期内，至少三方面因素将使炼焦煤价格面临回调压力。其一，因为利润被快速吞噬，部分焦化企业可能会进一步主动减产，炼焦煤采购积极性势必会受到较大影响；其二，党的十九大结束之后，近期停产的部分煤炭企业势必会陆续复产，炼焦煤供应增加是大概率；其三，经过9月中下旬的回调之后，当前进口炼焦煤价格优势较为明显，之前表示将禁止一切汽运的环渤海港口，目前LNG车辆疏港是被允许的，这意味着，环渤海进口焦煤疏港其实是不存在大问题的，进口炼焦煤势必会给国内焦煤价格构成压力。受以上几方面因素影响，国内炼焦煤价格势必会进一步走低，焦炭的成本支撑也将下移。
虽然目前焦化企业的利润已经被大大压缩，甚至个别焦化企业已经再度濒临亏损，但是，在市场供应过剩、成本下移的情况下，短期焦炭价格言底尚早。
熟话说得好，怎么上去，怎么下来。今天的焦炭可能正是面临这样的局面。
附：
万一后期环保对焦化的影响低于预期呢？（成文时间8月13日）
6月下旬至今，不足50天时间，国内主流地区焦炭价格已经累计经历了5轮上涨。以日钢二级冶金焦（A13，S0.7，CSR55、省外）到厂价为例，已经由1650元/吨上涨至1930元/吨，累计上涨280元/吨。
关于这波焦炭价格上涨，之前找焦网公众号曾多次进行分析。从最初开始，这波焦炭价格上涨的根本原因就不在于市场供求，而是市场预期的转变和市场信心的提振。
进入6月份之后炼焦煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑变强；面对下游钢厂的高额利润，逼近盈亏平衡点的焦化企业对利润的渴求十分强烈；期货市场的持续拉升，焦炭1709合约在6月6日最低下探至1372元/吨并经过短暂筑底之后持续回升，提振了市场信心，影响了市场预期；市场预期转变之后，钢厂采购积极性提高，进一步支撑了焦炭价格。就是这些各个看似微不足道的因素叠加起来，推动了前三轮焦炭价格上涨。
最近两轮上涨则主要是市场预期的带动，而这个预期则是环保因素可能导致后期焦炭供应受限。纵然环保对焦炭的影响是双向的（钢铁和焦化同样作为高污染行业，环保因素导致焦化企业限产的同时，也会导致钢铁企业限产，使焦炭需求减少），但是在钢材期现货价格因环保因素大幅上涨之后，在市场预期和市场信心刺激下，焦炭期货价格也出现大幅上涨。
不久前，河北省公布了《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，方案提出“在确保安全的前提下按照有保有压的原则，采暖季对没有排污许可证的焦化项目延长结焦时间至36小时，对国家产业政策限制类焦化项目延长结焦时间至30小时，对排放不达标的责令停产，全省焦化企业限产达30%左右。”在环保因素刺激下，在钢材期现货价格和焦炭期货价格整体大幅上涨之后，钢铁企业的态度也发生了转变，从这波焦炭行情上涨之初的不情愿接受变成了爽快接受，唯恐提价慢了，焦化厂断供。
“基本面变动为500点+欲望贪婪200点+谎言忽悠200点+砍仓推动200点，这就是一波行情。”这句总结不知最初出自哪位大侠，但无疑堪称经典。目前焦炭的期货行情可能就是这样，现货行情或许也是如此。本来最初这波焦炭价格只是反弹个100元左右，结果在市场氛围好转之后，部分焦化厂对客户提出减少供货量，导致市场氛围进一步提升；在市场热度进一步提升之后，几乎所有人都开始说紧张，这时一般机构去焦化企业调研，面对的几乎都是一样的回答，企业无库存，而且订单都排到猴年马月了；最后，钢厂在高利润情况下，考虑到后期焦炭供应可能也会首先，由被动接受涨价变成主动提高采购价，焦炭价格就这样涨了起来！
目前焦炭期、现货价格的上涨很大程度上是基于后期环保限产预期。当前唯一有明确政策的应该只有河北省，而其所计划的焦炭限产幅度还小于钢铁限产幅度，而且作为焦化主产区的山西并没有类似政策出台。
到了供暖季，如果环保对焦化的影响低于预期呢？或者说如果环保对钢铁行业的影响比焦化更大呢？到时候处于产业链中游的焦化企业又将面临怎样的处境？结果可想而知，价格下跌，客户流失。
在政策依然强势、市场近乎疯狂的情况下，各种市场信息已经是让很多人真假难辨，短期市场预测也变得更加困难，也许后期焦炭价格还会涨的更高，也许目前已经是高点了。但对于焦化企业来说，应该将价格的短期涨跌放在次要位置，将保障企业稳健经营放在第一位，切勿为了短期能更大程度上推涨焦价而牺牲稳健经营。
返回我的煤炭网，查看更多
