一、9月份煤炭市场景气指数基本情况

    9月全国煤炭市场景气指数11.3点，比8月份终值7.2点升高4.1个基点，反映市场景气比上月进一步升温。

    （一）煤炭需求继续朝疲弱方向转变，煤炭需求偏异指数继续回落。

    9月份，消费、投资、出口增速比上月皆有不同程度回升，工业增速随之略有回升；但建设项目新开工转弱，尤其房屋新开工增速明显回落，以致钢铁、建材、有色金属等高载能产品增速皆有不同程度回落，结构变化引致经济基本面对煤炭需求的支撑力度明显减弱。同时，非化石发电大幅增长，尤其是水电出力加大明显制约了燃煤发电出力，火力发电进入负增长状态，当月同比下降0.5%，电煤消费增幅回落。当月煤炭需求偏异指数4.8点，比上月终值7.6点回落2.8个基点。

   （二）供求关系趋向平衡，供求平衡指数回落。9月份，规模以上企业日均煤炭产量环比上月增长6%，日均净进口量环比上月增长8.2%，日均消费量明显下降，当月煤炭供给量明显大于消费量，全社会煤炭库存增加，月末存煤天数比上月增加4.4天，局部偏紧状况缓解，9月份供求平衡指数为4.8点，比上月终值（10.4）回落5.6个基点，反映煤炭供求回归平衡状态。


    （三）心理预期波动，市场预期指数全月均值比上月回升。8、9月份煤炭消费趋稳、回落一度动摇煤炭涨价预期，9月初市场预期指数处在低位。9月份安全、环保监管继续保持高压态势，尤其以北方地区为甚，使工业生产布局向南方偏移，东南沿海企业开工率保持相对高位，9月份沿海电厂耗煤同比增长24.9%，增幅比8月升高11.8个百分点，存煤水平波动走低，带动海运费上涨；部分下游产品临近冬季停、限产，终端用户补、备库存拉动钢材、水泥等耗煤产品价格上涨，部分煤炭品种跟涨，助力形成煤炭涨价预期；同时，临近冬季耗煤旺季，多重因素引致市场主体心理预期回暖，市场预期指数月内呈低开高走态势，全月均值－4.2，比上月终值（-15.2）回升11个基点。

    （四）价格偏异指数持续回升。9月份，受市场预期回暖驱动，动力煤、炼焦煤价格皆大幅上涨，当月煤炭价格偏异指数为15.6点，比上月终值（8.7）升高6.9个基点。

    二、9月份煤炭市场景气指数预测

    （一）煤炭需求趋弱：投资、房地产季度数据显示，今年以来经济基本面对煤炭需求的支撑力度总体上呈减弱趋势，三季度以来减弱势头更加明朗；10月份环保、安全监管进一步收紧，部分行业停产面扩大；同时，季节性需求仍在低位，高频数据显示，10月份以来水电保持高速增长态势，继续制约火电出力。综合以上各方面因素，预计10月份煤炭需求偏异指数将继续回落，进入负值区间的可能性较大。

    （二）供求基本平衡：10月份以来，煤炭需求仍在淡季，加之环保、安全监管趋严，煤炭需求环比走势弱于正常水平。另一方面，供给侧监管更加严格，煤炭生产阶段性收缩。重点煤矿产销运、主要港口中转存煤、重点电厂和重点钢厂的供耗存等高频数据显示，10月份以来煤炭市场呈供需双缩格局，供求关系继续维持基本平衡状态。预判10月份供求平衡指数与上月基本持平、或有小幅回落，考虑到10月下旬北方地区进入冬季储煤旺季，煤炭产地和中转环节的存煤周转或将朝趋紧方向略有回转。

    （三）市场预期转冷：目前，在煤炭生产阶段性收缩的条件下煤炭市场维持供需平衡状态，阶段性事件过后煤炭供给量会明显放大；同时，北方26+2城市冬季采暖季错峰生产正在陆续进入实施阶段，今年冬季煤炭消费的环比上升幅度将低于正常水平。受此影响，煤炭市场涨价预期正在根本动摇，10月份环渤海港口锚地船舶数量持续走低，海运费也初显回落势头，高频数据显示10月份以来市场预期指数走势由上月的低开高走逆转为高开低走，预估全月均值与上月基本持平。

    （四）市场价格回调：10月份以来全国煤炭价格指数呈回落态势，环渤海港口基于边际量竞价而形成的价格明显走低，CCTD秦皇岛动力煤价格平稳回调，山西长治、太原、临汾地区地方煤矿炼焦煤下跌20-130元/吨。结合前期价格变动情况，预计10月份煤炭价格偏异指数将大幅回落。

    综合以上分析，10月份需求偏异指数、价格偏异指数走低，供求平衡指数与上月基本持平、或有小幅回落，市场预期指数全月均值与上月基本持平，预计全国煤炭市场景气指数明显回调。