全年动力煤供求整体呈紧平衡态势
全年动力煤供求整体呈紧平衡态势，这本来应该是一句结论的话，在这里我们把他作为分析后期煤价走势的一个重要基础。马上就要到年底了，全年动力煤行情的演绎很快也就要结束了。从今年已经演绎出来的走势来看，动力煤价格经历了多轮涨跌，年内最低点在6月初，当时环渤海5500大卡动力煤价格直逼550元/吨；年内最高点出现在9月底 10月初，环渤海5500大卡动力煤价格达到740元左右。也就是说，虽然经历了几轮波动，但1-5月份的行情是震荡探底，而6月份之后的行情整体则是震荡摸高。
不难发现，今年的动力煤行情与2016年走势完全不同。2016年单边上涨，很明显是供求出现了严重失衡，煤炭产量在减量化生产以及监管加强作用下出现了大幅萎缩；而今年几经波动，则说明动力煤市场整体供求已经基本恢复平衡，只是部分时段因种种原因出现了较为紧张的情况。
6月份开始煤价震荡上行的主导因素
6月初至9月底，环渤海5500大卡动力煤价格累计最高上涨近200元/吨。这段时间煤价上涨的主导因素有以下几点：
一是沿海持续旺盛的发电用煤需求。以六大发电集团沿海电厂为例，6、7、8、9月月度日均耗煤量同比增速分别为5.6%、10.5%、13.1%、24.3%，增幅逐步扩大。随着日耗同比增幅持续扩大，这段时间电厂煤炭库存整体呈回落态势，一路由接近1300万吨的高位回落至1000万吨以下，极大的刺激了市场情绪，提升了市场预期。
二是主产区煤炭生产接连受到多种钳制。6月份，蒙古70周年大庆加强火工品管制，露天煤矿生产受到较大影响；同时，内蒙、陕西的煤管票管理，进一步控制了煤炭供应；8月初神华宣布旗下两座特大型露天煤矿因征地问题生产将受到显著影响；8月中旬山西吕鑫煤矿发生事故后，山西多处煤矿被要求停产；9月初，受安全、环保检查影响，陕西府谷、榆阳多个煤矿停产。从国家统计局公布产量来看，内蒙古7-9月份原煤产量较6月份之前均出现不同程度回落；山西8、9月份产量也较7月份出现不同程度回落，其中9月份回落更为明显；陕西9月份原煤产量大幅增加让市场感觉多少有点意外。事实上，统计局公布的数据并非全部产量，建设煤矿的工程煤以及部分试运转煤矿的产量并未包含在内，7、8、9月份原煤产量实际所受影响应该比数字所体现的要大。
三是煤炭进口受到多种限制。7月份开始2类口岸被禁止接卸进口煤，8月份传出个别主要港口停止接卸进口煤，这些消息都在一定程度上助长了本已高涨的市场热情。数据显示，5、6、7月份煤炭进口量确实出现了持续下滑，进口缩量不仅实际影响了煤炭供应，也进一步影响了市场预期。
四是铁路运力紧张问题提升了市场看涨热情。本来煤炭、电力需求的好转以及去产能引发国内煤炭生产供应结构快速转变，已经导致西煤东运需求大幅增加。再加上环渤海港口禁止汽运煤集港，煤炭集港铁路运输需求势必会大幅增加。铁路运力紧张不仅会导致发运成本增加，而且会导致港口煤炭调入受到影响，最终可能导致沿海煤炭供应偏紧。
后期市场主导因素
前面提到主导前期煤价上涨的四大因素，如果后期煤炭进口政策和汽运煤集港政策不做调整，那么煤炭进口和煤炭运输两项不会出现明显改观，这两大因素将在后期继续对沿海煤市构成一定支撑。
国内煤炭供应和煤炭需求两大因素可能会发生变化，这也是促使煤价回调的最为关键的因素。
需求方面，受水电出力提升影响，六大发电集团沿海电厂发电耗煤量同比增速已经显著放缓。10月份整体同比增速回落至17.3%，较9月份回落7个百分点，10月下半月开始增速骤然放缓至接近10%，10月下旬日耗煤量甚至回落至3%以内，有几天甚至出现了同比下降的情况。虽然未来几个月属于枯水期，但水电发电量同比恢复增长必然会导致燃煤发电增幅放缓。另外，7月份开始，固定资产投资增速持续回落，再加上冬季环保导致部分高能耗、高污染企业停产限产，也会导致电力、煤炭需求增长相比前期有所放缓。
供应方面，进入10月份之后，随着相关部门保供力度的加大，先进煤炭产能的核增进程明显加快，据公开消息，淮南矿业的唐家会和色连二矿两座矿井已经顺利实现核增，预计近期会有更多煤矿陆续完成核增。另外，党的十九大胜利闭幕，短期没有重大政治社会活动事件，在煤价仍旧高企及需要保障冬季用煤的情况下，煤炭生产有望逐步恢复正常秩序，煤炭产量回升概率极大。
另外，还有一点需要高度重视，那就是长协煤，在煤炭供应偏紧时，因为要保障长协煤的量，市场资源会相对愈发偏紧；而在市场逐渐由偏紧转向基本平衡时，在下游重点用煤企业纷纷转向长协煤采购时，市场煤的量会相对增加的更多。
文章一开头已经讲了，今年全年动力煤是紧平衡态势，供应与需求的微小变化都可能导致市场出现较大波动。因此，整体来看，即便未来一段时间煤炭进口依然受限，煤炭运输瓶颈依然存在，在煤炭需求增长放缓、产量逐步回升导致供求关系改善的情况下，后期动力煤价格或将继续回落，农历春节之前动力煤价格可能都将呈弱势运行态势。
