首先，从宏观经济看，国内经济继续稳健运行。10月中国官方制造业PMI指数51.6，回落0.8个百分点，继续位于扩张区间。二是11月份炼焦煤需求将出现较大下滑。随着取暖期到来，钢企陆续进入实质性限产阶段，如唐山地区整个取暖期高炉限产50%，每月减少生铁产量455万吨，相当于减少炼焦煤需求近300万吨。三是焦炭市场对炼焦煤消费的抑制作用将逐步显现。经过八轮降价，山西、内蒙的一些焦企开始亏损运营，随着焦炭价格继续下跌，会有更多企业陷入亏损，延长结焦时间减少亏损将不可避免；四是动力煤在政策引导下步入调整，下游电厂供暖备煤告一段落，供暖初期采购意愿下降，秦港10月下旬日均过港量已降至57万吨。
从供给角度看，11月份煤炭供给会逐渐增加。
一、 1-10月份，规模以上企业煤炭产量28.5亿吨，同比增加1.3亿吨，增长4.8%。1-10月份，铁路煤炭累计运量17.9亿吨，同比增长16.6%。且发改委明确表示，在今年的供暖季，煤炭供给能力总体是充裕的，实现供需总体平衡是有保障的。
二、11月份，内蒙、山西一些中小煤矿陆续复产是大概率事件。同时，先进产能释放有序推进，预计下半年新增产能在一亿吨以上，产能释放效应会逐步显现。
三、煤炭社会库存继续小幅回升。截至10月31日，沿海六大电厂库存1148万吨，比9月末增加119万吨。港口方面，截至11月2日，环渤海四港合计库存1513万吨，比9月底增加47万吨。
四、煤炭进口量明显回落。10月份我国煤炭进口总量2128万吨，同比下降1.4%，环比下降21.4%。通关政策变化对月度进口量的影响基本消除，如果国家劣质煤进口政策保持不变，后两个月煤炭进口量将维持在全年月均水平上下。
综合分析，初步判断：11月份国内煤炭市场呈现整体下行走势，资源供给趋向宽松。具体来说，北方钢铁行业进入秋冬季实质限产阶段，炼焦煤需求短期或将大幅萎缩，但供给在逐渐增加，供需失衡矛盾将比较突出，煤价下行压力较大；动力煤市场尽管进入消费旺季，但先进产能释放的累加效应将逐步显现，市场调整将持续并从政策引导阶段转向供需驱动阶段。周春辉
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