附表一：2017年10月25日与2017年8月30日环渤海各港分煤种交易价格比较表

　　                                                                             单位：元/吨

　　附表二： 2017年10月25日与2017年8月30日相比环渤海各港分煤种价格变动情况表

　                                                                  　单位：元/吨

　　一、2017年9、10月份环渤海地区市场动力煤价格运行的特点

　　从9、10月份对环渤海六个港口煤炭交易价格的采集结果看，环渤海地区市场动力煤价格运行的主要特点有：

　　（一）9、10月份环渤海动力煤价格指数先扬后抑。从价格指数的运行结果看（如图1和附表一），9月份环渤海动力煤价格指数从580元/吨涨至586元/吨，10月开始小幅回调，累计下跌4元/吨至582元/吨。

　　图1 BSPI走势图

　　（二）各规格品价格区间稳中上涨。从不同热值动力煤价格的变动水平看（见附表二），2017年10月底与2017年8月底相比，除个别规格品价格持平外，多数规格品价格区间出现小幅上涨，涨幅在5-10元/吨不等。

　　二、9、10月份环渤海地区市场动力煤价格窄幅箱体波动

　　9、10月份进入了电煤消费淡季，8月底市场价格已开启了下行通道的大门，但在9月初内贸市场却呈现了超预期上涨，后续在国家多项保供措施及淡季多重因素的合力作用下，煤炭价格在10月初确立了下行趋势。具体影响9、10月份环渤海地区煤炭供需格局的因素表现在以下几方面。

　　（一）政策导向性对市场价格作用明显

　　8月底发改委发布对《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》（以下简称指导意见）和《煤炭最低库存和最高库存制度考核办法（试行）》公开征求意见。该征求意见稿发布后，市场投机者利用产、需各环节对该制度的误解，散布9月底为该制度的执行时间，不断抬高已有货源售价，造成电厂在经历迎峰度夏后，库存本就处于年度低位时期，不得不开始一轮快速补库，使得煤炭价格短期被大幅推高。但9月21日发改委再度发文表示征求意见期结束，并未对最高最低库存制度的建立时间做出具体要求，打破了市场投机者炒作式哄抬煤价的根基，也在一定程度上安抚了市场恐慌情绪，各环节对库存开始理性缓慢的修复。

　　9月21日，发改委印发《关于做好煤电油气运保障工作的通知》，要求加快推进煤炭优质产能释放。在加大产能释放力度的同时，要求“加强运输协调保障。铁路、港航企业要继续加强与上下游企业的沟通，优先安排请车、装车、装船和港口接卸，保障煤炭港存处于合理水平”。通知发布后，铁路与港口各环节积极组织协调产地库存下移，北方港口后备库存的充足也为煤炭市场价格上涨的疯狂注入强效镇定剂。

　　两项文件的相继发出，政策指向明确清晰，对市场价格涨跌起到决定性作用，也使得市场采购心态逐渐趋稳。

　　（二）北方港口存煤量影响市场采购心理变化

　　在十九大召开前，各地安检力度不断升级、汽运煤停运及优质产能释放进程相对缓慢，货源向下传导效果低于预期，环渤海港口场存并未得到有效补充。据秦皇岛煤炭网数据显示，秦皇岛港库存量在9月26日前一直处于600万吨以下（如图2），尽管与往年同期相比并不处于低位，但出于对10月份煤炭供给的担忧，下游北上拉运热情不断高涨，秦港锚地船舶在9月27日创达到115艘，创下自2013年12月9日以来的新高。而在船多货少、船货匹配度不佳的背景下，各港船等货时间较长，造成了向下拉运周转缓慢，下游抢运心理推升煤炭价格。

　　但随后，为平抑市场恐慌性采购心理，稳定内贸煤炭市场价格，铁路、港口环节积极协调作业，北煤南运主枢纽大秦线除检修日外，日均运量均保持在130万吨左右，基本达到满负荷运转，港口库存稳步上升，秦皇岛港库存仅在两周内便由600万吨以下，向上突破700万吨，并在10月份基本均运行于700万吨以上水平。下游可拉货源增多，对前期市场价格虚高成分形成打压，煤炭价格自十一小长假开始呈现下行趋势。

　　图2 2017年下半年秦皇岛港场存走势

　　（三）国内外煤炭互动频率影响需求端议价能力

　　在禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务政策出台后，9月初，市场流传广州港在9月底将用完本年度接卸的进口煤。在煤炭进口政策收紧的态势下，8月份煤炭进口量曾出现回落，共进口煤炭2527万吨，同比下降5%，进口渠道再传受阻使得内贸煤炭价格再度向上攀升。

　　而在国内煤炭价格居高不下的背景下，进口煤优势再现，9月份进口煤量持续增加，进口集中到岸一定程度上缓解内贸煤炭供给压力。据海关总署数据显示，9月份煤及褐煤进口量2708万吨，为年内单月进口量最高值，同比增长10.8%，进口煤的集中到岸转移部分电厂内贸采购压力，10月中旬开始煤炭需求端议价能力有所增强。

　　（四）用煤需求影响电厂补库进程

　　按往年惯例，9月份居民用电应逐渐进入淡季，电厂日耗呈现明显下滑趋势，但今年受高温消退迟缓影响，9月份沿海六大电力集团煤炭日耗始终徘徊在70万吨左右（如图3），与去年同期相比，偏高近两成，对电厂库存形成明显消耗。与此同时9月19日起，沿海电厂存煤连续三日跌破1000万吨，为4月份以来最低值，这对市场心理及煤价形成较为强烈刺激。

　　而进入10月，电厂耗煤正式转入淡季，在下游加大补库力度的背景下，六大电厂存煤可用天数逼近20天。电煤需求的回落，电厂对煤价继续上涨的接受度下降，同时在供应稳定的情况下，市场观望情绪再起，内贸煤价开始向下回归。

　　图3 六大电厂日耗走势

　　（五）远期市场走势对现货市场具有一定引导效应

　　除现货供需关系对煤炭价格具有影响，远期市场价格走势也影响着现货市场买卖双方的心理预期。9月中旬动力煤期货主力合约价格一度触及667.4元/吨高点，市场看多预期偏强，现货价格在远期预期走强下持续上涨。随后在政策调控预期不断加强的背景下，市场主体对高位煤价再次产生看空情绪，9月下旬动力煤远期合约基本处于下行通道，ZC1801合约表现深度贴水，最低下探至605元/吨，远期市场的悲观预期引导现货市场逐渐向理性价格靠拢。