前三季度，受益于经济基本面转好、水电出力不足及全国大范围高温天气等因素，煤炭需求表现较好。前8月，全国累计商品煤消费量25.52亿吨，同比增长4.3%。电力、钢铁、建材、化工四大行业累计煤炭消费量分别为13.24亿吨、4.32亿吨、3.28亿吨和1.86亿吨，同比增幅分别为7.6%、3.5%、-2.6%和6.6%。
从发电情况来看，前8月，全国全社会用电量41571亿千瓦时，同比增长6.8%，增速较去年同期增加2.6个百分点。
煤供呈阶段性趋紧
自供给侧结构性改革实施以来，煤炭供不应求格局逐渐形成，全社会煤炭库存水平明显下降，北方发运港煤炭场存一度跌至历史低点。不过随着政策逐步转向保供稳价，煤炭产能加速释放，电煤调运力度持续加大，供需格局趋于宽松。前8月，全国原煤累计产量23.0亿吨，同比增长5.4%；铁路煤炭发送量累计完成14.3亿吨，同比增长17.9％。北方主要煤炭发运港口煤炭库存量有所回升，尤其较去年同期的低基数有明显增长。但总体上库存水平依旧处于相对低位，阶段性煤炭资源紧缺现象时有发生，船舶压港情况较为严重。
由于煤炭资源紧张、阶段性供不应求，沿海主要电厂存煤量波动明显加大，库存水平略有下滑。下游电厂维持较高采购热情，租船积极性明显提振，北方主要发运港秦皇岛港及黄骅港待装船舶数量均持续保持高位。
煤炭价格高位运行
今年以来，煤炭价格高位运行，波动幅度明显减小，走势较为平稳。截至9月27日，环渤海动力煤价格指数报收于586元/吨，前三季度均值为587.5元/吨，同比上涨40.9%。
进口煤政策渐收紧
内贸煤供不应求的局面导致今年进口煤大幅增长，为保证正常的发电需求，填补内贸煤炭供应的缺口，用煤企业采购进口煤积极性普遍较高。海关总署数据显示，前8月，中国累计进口煤炭17783万吨，同比增长14.1%。但出于环保及维护国内市场稳定的考虑，煤炭进口政策不断收紧。7月1日开始，省级政府批准的二类口岸被禁止经营煤炭进口业务，延长通关时间也成为部分海关控制煤炭进口的重要手段。
北方港口发运良好
前三季度，煤炭市场供需两旺。前8月，全国主要港口内贸煤炭发运量同比增长16.4%，增速较去年同期增加21.0个百分点，其中沿海港口发运量同比增长16.4%，增速较去年同期增加21.2个百分点。
煤炭运价涨幅明显
前三季度，煤炭供不应求导致电厂采购热情高涨，同时由于煤炭资源持续紧张，北方发运港大量船舶待港等货，可用运力明显缩减。加之今年由华南运往长江沿线的海沙占用部分运力，沿海煤炭运输市场行情较前两年明显改善。前三季度，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数均值为837.46点，同比上涨57.2%；秦皇岛至广州（5万～6万DWT）和秦皇岛至上海（4万～5万DWT）两条航线市场平均运价分别为42.5元/吨和34.2元/吨，同比分别上涨15.4元/吨和12.5元/吨。
四季度展望
非石化发电成常态
在经济发展的新模式下，环保要求不断提高，监察力度空前。国家能源局发布的《2017年能源工作指导意见》明确指出调整能源结构、煤炭清洁高效利用、快速发展新能源发电等发展方向。前8月，全国基建新增发电生产能力8167万千瓦，同比增加1314万千瓦。其中，水电782万千瓦；火电2589万千瓦；核电109万千瓦；风电859万千瓦；太阳能发电3828万千瓦。水电、风电和太阳能发电同比增加52、117和1649万千瓦；火电和核电同比减少286和218万千瓦。非石化发电对煤电形成较强的结构性替代已成为常态，火力发电比重逐步缩减的态势将长期延续。
煤炭产能加速释放
年初以来，国家发改委频频释放信号，采取多重措施以保障煤炭供应。但受安检、环保等因素限制，产能释放不及预期，煤炭供应仍存在一定缺口。进入9月份，煤炭价格持续上涨，监管部门高度重视，国家发改委连续发文强调保障煤炭供应，并发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》。此外，10月上旬国家发改委召开深化推进煤电运直购直销中长期合同座谈会，保供降价的决心凸显。四季度，调控政策主基调不会发生根本变化，而调控力度有望进一步加大。届时，煤炭新增产能释放速度将逐步加快，煤炭供求进一步趋向宽松，煤价上涨空间受限，下游企业的恐慌情绪有望缓解。
冬煤刺激效应趋弱
今年，煤炭运输市场行情明显转好，工业发电需求的提升功不可没，尤其高耗能行业用电量均呈现较快增长。前8月，化工、建材、黑色金属冶炼和有色金属冶炼四大高耗能行业用电量分别为2930亿千瓦时、2108亿千瓦时、3195亿千瓦时、3701亿千瓦时，同比分别增长3.8%、3.7%、1.8%、11.2%，增速较去年同期分别增加1.2个百分点、3.1个百分点、9.2个百分点、14.0个百分点。基于环保的原因，采暖季将迎来严格的限产要求，钢铁、建材和其它有可能导致污染的企业限产、停工，势必影响全社会用电需求。因此，此次冬季旺季特征的刺激效应可能有所淡化。
煤炭进口同比或降
去年下半年开始，进口煤炭作为内贸煤有力的补充，呈现量价齐升的态势。然而为了严格执行环保规定，同时维护国内煤炭市场稳定，煤炭进口限制的声音也是频频发出。国家发改委等部门在二季度多次会议上均强调要坚决控制劣质煤进口。四季度，鉴于环保压力有增无减，尤其此次采暖季的限产力度堪称空前，进口政策方面很有可能将进一步收紧，煤炭进口继续受限将是大概率事件。
四季度沿海煤炭运输市场将承受一定的下行压力。采暖季限产影响发电需求、非石化能源发电持续挤占煤电空间、煤炭产能释放加速等等，都将影响下游用煤企业的采购积极性。不过，煤炭供需基本面短时间内不会发生根本转变，供不应求的格局仍将延续，下游仍将维持较好的采购热情。加上今年海沙等货种运输需求提振，运力供应紧张的整体格局将得以维系，预计后市沿海煤炭运输价格虽有震荡调整，但总体保持较好水平。
