煤炭行业发展不平衡问题仍突出

      今年以来煤炭价格基本维持高位震荡态势，行业经济效益稳步回升。但业内专家指出，在行业享受供给侧改革带来的成果时，也需要看到新的变化正在影响市场格局。

      中国煤炭工业协会会长王显政在21日召开的2018年度全国煤炭交易会上表示，目前煤炭行业发展不平衡的问题比较突出。此外，煤炭供应格局发生了深刻变革，生产重心已向晋陕蒙宁地区集中。

      中煤协数据显示，今年前9个月全国规模以上煤炭企业主营业务收入2.01万亿元；90家大型煤炭企业利润总额为1041亿元。

      “但也要看到，煤炭行业发展不平衡的问题还十分突出。在90家大型煤炭企业利润中，前10家利润达到833亿元，占80%，大多数企业仍处于微利和亏损的边缘，行业亏损面仍有20.7%，企业扭亏尚未脱困的现象比较普遍。”王显政表示，资金链紧张、债务负担重、人员安置等问题依然突出。部分老国有企业减发职工工资、拖欠社保基金和税费、采掘关系失衡、减少安全投入等问题依然存在，煤炭行业实现转型升级与健康发展任重道远。

      通过供给侧改革，煤炭行业结构得到了深度的调整。今年前9个月，前8家煤炭企业产量占全国总产量的38.92%，市场集中度提高。煤矿数量由2015年底的1.2万处左右，减少到目前的不足8000处。大型现代化煤矿已经成为全国煤炭生产供应的主体。初步统计，全国已建成大型现代化煤矿1200多处，产量比重占全国的75%以上。

      全国煤炭生产重心越来越向晋陕蒙宁地区集中。今年前9个月，晋陕蒙宁四省区煤炭产量已占全国总产量的70.36%。这一新情况使得多年来形成的煤炭运输格局被打破。

      目前，全国煤炭平均运距在700公里以上，铁路煤炭运量20亿吨左右。王显政认为，要加强运输通道建设，创新煤炭运输方式，推进煤炭运输由运输原煤向输送洁净煤、输电、输气相结合方式转变，减少无效运输，降低运输成本，提高供应效率。

      沪镍中长期看涨方向不变短期偏弱运行

      11月以来，镍价短短15个交易日，曾经出现两次停板，其中涨跌停各一次，高位振荡较为剧烈。

      仓单依然在降低

      今年以来，国内镍仓单从最高的8.75万吨下降至最近的3.31万吨，净下降5.44万吨，降幅高达62%。镍仓单降低，主要是因为绝对镍价比较低，因此全球主要精炼镍生产企业，特别是镍板生产企业无进一步增产的动力，镍板产量相对2016年则有一定的下降。而需求则随着2017年中国不锈钢产量的增加，相对2016年有所增长，从而导致镍仓单出现明显下降。并且10月之前，下降幅度较快，因此使得1801合约交割存在危机。

      随着印尼一期不锈钢运抵国内市场销售，挤压国内对精炼镍的需求，国内精炼镍缺口也随之降低。近期，精炼镍仓单下降速度放缓，而期货主力合约也开始从1801向1805转移，市场挤仓情绪大幅降低。

      但尽管国内不锈钢市场遭遇印尼一期的压力，当前精炼镍供应依然存在小幅缺口，并且LME镍板库存仅剩余8万吨左右，保税区库存也降低至3万吨左右，精炼镍仓单下降格局延续，对镍价构成一定的支撑。

      因预期未来印尼镍矿进口量会增加，或增加国内镍铁的品位，这将进一步降低对精炼镍的需求。另外，印尼二期不锈钢产能冲击尚未落地。两者综合下来，国内精炼镍供需格局可能会扭转。因此，尽管当前仓单依然在下降，但对镍价的支撑效果并不理想。

      冶炼利润大幅回吐

      进入11月，菲律宾镍矿主产区苏里高已正式进入雨季，来自菲律宾的镍矿发货量也从此前的每周200万吨，降低至每周150万吨以下，并且还会进一步降低。而据菲律宾矿产和地质局近期一份报告称：菲律宾2017年1—9月镍矿石产量总计为1901万吨，上年同期为2134万吨，同比减少11%。数家矿山依然受到政府制裁暂缓生产，其他则受到恶劣天气冲击。与此同时，中国自菲律宾的镍矿进口量同比也没有显著放大，但是中国对镍矿的需求则同比增加。加上港口镍矿库存增加有限，意味着国内镍矿需求环节并未对菲律宾雨季预先做出充分的准备。因此，近期镍矿价格相对保持抗跌的局面。

      而反观镍铁，因供暖季环保的主要影响集中在高炉低品位镍铁，高品位镍铁则未受到明显的影响。因此，镍铁则受到不锈钢企业的挤压，冶炼利润大幅度回吐，目前基本上回归至较低的状态。

      另外，由于印尼镍矿出口批准额度已经在2000万吨以上，这意味着未来来自印尼的镍矿量将大幅增加。因此，当前镍矿强势并没有被太多认可。

      现货暂时获得喘息

      因受到印尼不锈钢的冲击，国内不锈钢一度掀起价格大战，最终不锈钢价格停留在当前的成本附近。目前印尼一期产能冲击已经基本上被消化，但二期产能的预期依然存在，导致不锈钢终端需求和贸易环节均比较谨慎，不敢过多接货。近期，不锈钢现货市场库存出现一定的回升，虽获得暂时喘息，但也成为提价困难的原因。不过，国内青山不锈钢已经和美国ATI公司成立联合公司，以开拓美国市场，这缓和了印尼二期不锈钢产能冲击国内市场的预期。但因美国市场目前尚未实际测试，能够承受多少产量则不确定，因此国内不锈钢市场的谨慎情绪尚难以消除。

      综上所述，当前镍铁、不锈钢冶炼环节利润已被全面挤压，但镍矿价格仍处于高位，印尼镍矿进口冲击波尚未体现。加上印尼不锈钢二期产能尚未被消化，因此镍价在二者影响消散之前，或依然以偏弱走势为主。但二者影响消化之后，镍价中长期看涨方向不变。（编辑：宋思明）