昨日动煤期价震荡回升，主力05合约夜盘收报617.4，5-9价差扩大至25.8。现货市场方面，主产地动力煤价格稳中小涨，其中晋北洗煤价格小幅上涨；榆林部分矿沫煤涨10元；关中地区价格暂稳，降雪天气影响煤炭发运；鄂尔多斯整体较稳，部分矿小幅上涨5-10元。港口方面，铁路运力尚未缓解，港口货源依然偏紧，加之下游补库需求影响，北方港口下水煤继续探涨，秦皇岛5500大卡动力煤+2至705元/吨。

昨日北方港口库存跌势放缓，其中秦港日均装船发运量61.3万吨，日均铁路调进量50.3万吨，港存-9至642万吨；曹妃甸港+6至197万吨，京唐港国投港区库存-1至133万吨。

昨日沿海电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤68.4万吨，合计电煤库存1016万吨，存煤可用天数15天。

昨日煤炭海运费跌势放缓，中国沿海煤炭运价指数报1156，较前日上涨0.06%。

整体来看，冷空气来袭，电厂日耗回升预期叠加运输限制忧虑，港口煤价或将继续表现坚挺。而对于期货盘面来说，进口煤通关的放松、供需面松平衡的预期，主力5月反弹空间有限。

策略：5月合约逢反弹做空

风险：高日耗持续，春节假期煤矿产量释放受限。